期货价格研究报告(生猪期货研究报告)

量仓:按照活猪与活猪比价的合理区间进行的期货和现货合约的交易。

对于目前生猪价格,研究主要是:

第一, 对于当前生猪价格的研究,主要从非洲猪瘟疫情、新冠疫情等多个方面来进行。具体来看,考虑到疫情对于生猪生产的影响,我们给出了以下5个方面的观点:

1、供给方面: 我国生猪存栏已经逐步恢复,2020年我国能繁母猪的存栏量会减少5%左右。

2、需求方面:国内疫情有持续的迹象,国家对于生猪产品的鼓励政策不断加码。

3、行业方面:据农业农村部数据,2019年我国生猪存栏量为20775万头,同比增长4.9%,生猪出栏量为23479万头,同比增长4.1%。

4、库存方面:据Mysteel农产品数据显示,截止7月18日当周,生猪存栏量4.37亿头,同比增加0.37%,为年内最高。按照当前的数据, 生猪出栏量已经恢复到正常年份水平,大概有4500万头~5500万头,按照去年下半年生猪产能仍有一定增量,因此今年的出栏量基本会恢复到正常年份水平。

5、基差方面:进入6月以来,现货价格已经上涨到历史同期的最高点,期货和现货价格基差已经由负转正,后期基差有反弹空间。因此期货市场所反映出的远期基差仍处于低位。

6、出栏体重方面:根据芝华数据显示,2020年5月国内出栏体重屠宰量为4.01亿头,同比增加4.49%,出栏体重开始回升,进入6月之后,猪肉消费将再次增加,预计市场对于生猪出栏体重的回升速度,将会越来越快。同时,今年春节前,为满足提前出栏的需要,猪肉需求量较往年同期增长不少,因此后期出栏体重也将继续增加,且出栏体重对猪价也有着一定支撑。

7、利润方面:据Mysteel农产品数据显示,截至2020年7月13日,生猪盘面利润为268元/*,月度环比下跌12元/*,同比增加152元/*,处于历史较高水平。

8、总体来看:目前生猪处于出栏高峰期,当前,生猪存栏量较高,能繁母猪存栏量还处在高位水平,出栏体重稳步增加,大猪供应增加,后期生猪出栏压力仍然较大,将持续制约市场价格,部分地区猪价仍将保持低位运行。

9、需求方面:据Mysteel农产品数据显示,截止7月16日当周,全国外三元生猪**为17.75元/公斤,较上周涨0.35元/公斤,涨幅为0.06%,较去年同期的17.77元/公斤上涨25.06元/公斤,涨幅为5.9%,较2018年同期的15.62元/公斤上涨19.04元/公斤,涨幅达到15.68%。

10、屠宰方面:据Mysteel农产品数据统计,截止7月16日,屠宰企业开工率为85.37%,较上周小幅上涨0.69%,较去年同期下降1.70%,周屠宰量较上周下降0.53%。

11、总体来看:短期内市场仍处于猪肉消费淡季,屠宰企业开工率偏低,处于淡季,叠加近期河南地区强降水对当地猪价的支撑,国内生猪价格震荡运行,当前猪价暂无明显回调迹象,仍处于高位运行。