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作为我国首个油料期货品种,国内油脂油料期货价格与全球大豆供需基本面息息相关。进入2021年,国内外油脂油料市场供需矛盾进一步加剧,行情走势受压。

国际方面,受疫情影响,南美大豆播种延迟,市场预计全球大豆供应会减少,**油脂价格跟随外盘的走低。当前,南美大豆收获推进,市场预计南美大豆产量将进一步提高,CBOT大豆、BMD大豆、玉米等农产品期货价格均有所回落。此外,近期南美大豆主产区出现较为密集的降雨,有助于农户加快播种进度,美国农业部预计巴西大豆产量将进一步提高,美豆大幅下调出口数据也能利多美豆价格。国内方面,为应对外部环境恶化,为应对国内节后大豆到港量不及预期的局面,节后首个交易日国内油厂豆油库存降至86万*,为历年同期低位。预计节后国内油厂开机率将有所回升,豆油库存将逐步下降,豆油价格有望止跌,这对油脂价格形成一定支撑。

此外,随着油厂大豆到港量逐渐回升,预计国内豆油库存将逐步下降。据Mysteel统计,国内沿海地区油厂大豆压榨量为242万*,较上周增加9万*。预计节后国内豆油库存将有所回升。

对于后期大豆到港量的判断,市场预期普遍较好。预计节后国内油厂开机率将有所回升,将导致豆油库存逐步回升。而下游提货量增加或对豆油价格形成一定压制。据Mysteel调研显示,截止1月31日,国内主要油厂豆油库存为90万*,较上周同期增加8万*,较去年同期增加17万*。预计未来豆油库存将进一步上升,这将对盘面形成一定压制。

农产品期货:

豆类观点:关注USDA报告,美豆产量预期增加,目前市场预期南美大豆产量增加,后期仍存在不确定性,美豆大概率小幅收跌。

菜油:国产菜油供应充足,菜油库存有所下降,进口菜油溢价坚挺,国内菜油库存明显下降。目前,豆油商业库存总量为361万*,较上周同期的361万*减少9万*,降幅为9.24%,较去年同期的232万*减少23万*,降幅为35.03%,较去年同期的86万*减少11万*,降幅为11.92%,较过去五年同期均值的93万*减少3万*,降幅为61.64%。尽管近期去库存速度加快,但考虑到豆油商业库存同比高增,豆油累库的趋势未改。预计后期菜油库存继续下降的可能性较大。

棕榈油:国内棕榈油价格大幅上涨,港口库存继续下降,棕榈油进口利润持续倒挂,这可能使得棕榈油进口减少。海关数据显示,12月我国进口棕榈油54万*,较10月下降23万*,降幅为28.63%。12月马来西亚棕榈油进口57.8万*,较10月下降3万*,降幅为17.63%,较过去五年同期均值的66.18万*下降4万*。船运调查机构ITS公布的数据显示,12月1-15日马来西亚棕榈油出口量为134,835*,较10月下降43.41%。ITS发布的数据显示,12月1-15日马来西亚棕榈油出口量为150,677*,较10月下降49.99%。

PTA:近期聚酯端涤纶短纤价格强势上涨,现货价格相对坚挺,叠加供需基本面改善,P