有色金属扛起期货反弹大旗(有色金属期货大跌)

回顾2015年铝、锌期货的价格下跌过程,基本面上,国储政策和宏观政策利空消息已经显现出来,基本上给到了有色金属品种反弹的行情。

2015年有色金属期货价格先抑后扬,价格从2月份的3450元/*快速下跌至10月份的3100元/*,在此期间有部分有色金属冶炼厂开始停产检修,锌价持续走低,国内外相关产品价差不断收窄。

自2015年3月以来,有色金属期货价格走低,一方面是全球大宗商品价格走低,另一方面是市场对大宗商品价格下跌的悲观预期,以及交易者对锌价走低的预期。

就今年前9个月而言,有色金属价格跌幅为2%,涨幅明显偏小,但从近4年来看,有色金属价格波动比较小,目前涨幅为0.6%。

在宏观经济面发生明显变化的背景下,有色金属作为宏观经济的晴雨表,尤其是工业品中的有色金属价格出现了较大的波动,但价格并未出现较**动。

从市场的需求面来看,房地产市场和投资增速下滑使得中国经济增速和库存的增加会引起投资增速的下滑。虽然房地产和投资增速下降使得需求增速和库存的增加会加剧全球大宗商品的价格波动,但是在全球经济的下行压力之下,有色金属价格的下跌很可能会对中国经济的产生明显的影响。

在现货市场方面,由于去年12月以后,有色金属期货已经开始走弱,现货市场价格开始小幅下跌,但由于临近春节,市场需求较大,现货市场交易比较清淡。

今年1月1日,受于春节假期,期货市场表现出较大的不振。现货市场方面,尽管市场总体表现比较活跃,但从一些交易者口中看,现货市场与期货市场没有什么直接的联系。

从交易所公布的信息看,中国12月氧化铝产量为391.7万*,同比增加5.6%;1—12月氧化铝累计产量为1283.4万*,累计同比减少2.6%。氧化铝产量和销售价格均大幅下跌,创下2008年以来的新低。在进口矿方面,2020年1月进口氧化铝价格为每*891美元,环比下跌3美元/*。但是,氧化铝价格的大幅下跌,直接导致国内氧化铝的价格大幅下跌。

在出口方面,据海关数据统计,2020年1月,中国氧化铝出口量为363万*,同比增加29.5%;1月氧化铝出口量为396万*,同比增加22.5%。氧化铝进口量的大幅增加,使得国内氧化铝的价格相对下降,从而导致氧化铝价格相对上调。

从市场的供给面看,2020年1月,国内电解铝产量为338万*,同比增加25.5%;1月氧化铝出口量为58万*,同比增加5.2%;1月氧化铝产量为340万*,同比增加22.4%。从需求面来看,目前市场的需求量较大,是导致氧化铝价格下行的主要原因。

从上图我们可以看出,在氧化铝价格处于相对低位的情况下,氧化铝价格和电解铝价格之间的价差达到了非常接近的状态。在国内市场,氧化铝价格在相对低位的状态下,由于铝价、铝价的下跌幅度,铝企业的利润空间受到挤压,而电解铝企业的亏损幅度也进一步扩大,目前一*的氧化铝利润高达3000元。而且,随着氧化铝价格的下行,电解铝企业可能在盈利空间打开之后会增加投产的意愿。如果近期氧化铝价格下滑,那么企业盈利可能会进一步受到挤压