锌期货震荡下行(期货锌大涨):LME锌库存增加100*,至164530*,为2016年7月以来最高水平。

隔夜铅价回升,低点至13465元/*,较日内低点17414元/*回升2%,尾盘收于13025元/*,上涨2.4%。昨日沪铅大幅走高,一度大涨超5%,为连续第二日上涨。

行情研判:隔夜沪铅主力1809合约震荡下行,日内跌幅扩大,最高触及1380元/*,尾盘收于14490元/*,上涨2%,力度较前日明显放大。日内沪铅表现出明显的抗跌性,日内运行于20日均线附近,并未发生过多波动。

目前铅价下行与国内库存高企、美元指数回落、国外锌库存大幅增加等多因素有关,而近期对锌价的乐观情绪,依然存在。对于下半年锌价,我们认为可能由于一季度锌市去库存压力、国内需求尚可以及库存压力的施压,价格低位回升的可能性不大。

昨日铅价震荡下行,伦铅盘中最低触及2121美元/*,伦铅收报2238美元/*。昨日沪铅主力1809合约高位窄幅整理,尾盘收于2079美元/*,下跌0.86%。持仓量增加25手至167950手。

基本面分析:

3月5日,国内铅现货价格继续弱势下跌。上海铅现货对沪铅1809合约报平水-升水90元/*,平水铜成交价格40650元/*-40760元/*。据**M报道,炼厂惜售,下游部分等待节前择机采买,整体成交较弱。

广东地区原生铅企业受环保限产影响,开工率依旧不足,原生铅供应依旧偏紧。今年一季度国内铅锭累库至35万*,同比增加了300万*左右,加之原生铅冶炼厂生产利润较为可观,加之下游补库意愿较强,铅锭库存去库至30万*左右,但目前仍处于去库阶段。据悉,部分炼厂出现意外检修,故预计后期库存或维持下降态势。

铅价基本面整体弱势,二季度国内铅锭库存维持下降态势,截止3月3日,国内铅锭库存合计为26.85万*,较3月29日下降0.29万*,国内铅锭库存比去年同期低1.98%,较去年同期低0.78%。

同时,需求不佳也拖累了铅价走势。国内再生铅企业开工率整体不足1成,较去年同期低1.25%,仅有一些企业开工率在8成以上。由于下游消费相对平稳,加上环保限产、国内铅锭库存持续走低,以及技术性的反抽,铅锭库存较难有减少。

进口方面,截至3月底,中国已经累计进口铅精矿519.2万*,同比减少54.4万*,而2021年1-3月累计进口量为945万*,同比增加101.8万*。与此同时,从4月中国进口再生铅粗铅矿153.7万*,同比增加153.7万*,增幅20.2%。

国内铅精矿供应偏紧

目前海外产能恢复,但短期全球锌矿供应并未有明显缩减。一方面,海外锌矿供应偏紧,另一方面,由于海外锌矿产量上升,今年海外锌矿产量有所增加。根据最新的Escondida铜矿薪资谈判,由于薪资谈判不确定性,一些矿山今年**。根据2018年数据,Lady的Century和Bentinela铜