中美贸易和解对期货豆类影响(中美和解对大宗商品影响):中美贸易是中国**关税税则委员会下发的,中国**和贸易部门共同参与。中美贸易双方对此高度关注,当前的形势与2018年不完全相同,在贸易关系上的分歧较大。此次中美贸易摩擦涉及的问题包括中美双方在产品采购、技术开发、知识产权保护、产品服务、农产品交易等方面。当美国对中国实施制裁时,我国大豆进口会有所减少。但是,中美贸易战对中国农产品市场的影响却可能会加剧。中美贸易摩擦的发展还不能只是从量上对市场的影响上去估计。一旦中美贸易摩擦进一步发酵,在中美贸易摩擦升级时,大家对相关农产品的、进口都会相应的调整。如中美贸易战的升级可能会使得更多的农产品进入到调整的节奏,从而带来价格的大幅下跌。所以,中美贸易摩擦最终可能会在2020年的某个时候给盘面带来机会。

中国是全球第一大豆生产国。在全球的大豆贸易量中占比在30%左右。中国对美豆的贸易量全球第一,中国对美豆的进口将进一步增加。中国从2004年开始就开始对大豆种植面积进行测算,且并未将范围缩减。因此,我认为今年中国大豆进口在预期的范围内,不会减少。但是,中美贸易摩擦有可能会从下中美两国贸易进行大幅调整,影响中国的大豆进口。

另外,根据美国农业部的数据,2020年美国大豆播种面积约8670万英亩,比2019年增加670万英亩,同比增加0.9%。如果预测值那么高的话,那美豆的种植面积就会扩大。反之,则下降。

在10月的USDA月度供需报告中,美豆库存也维持不变,全球大豆库存消费比为49.2%,较2019年的41.6%大幅提高,也高于上年度的48.1%。但是,期末库存量为41.8万*,较2018年的44.2万*下降5.2万*,降幅为2.8%。美国大豆库存消费比为18.9%,较2019年的11.8%大幅下降。

全球大豆期末库存从上一年度的4.9%大幅增加至5.7%。这和上一年度的平均水平相比,为57%。因此,尽管USDA报告中的库存消费比处于5年均值下方,但是在期末库存下降到22%的情况下,仍然是创纪录的。

而在今年一季度末,全球大豆库存消费比为19.6%,创下多年来的新高。由此看来,虽然全球大豆库存消费比出现了拐点,但是仍然处于历史最高水平。这也是美国大豆和全球大豆库存消费比双双创下历史新高的原因。

总体来说,大豆库存消费比和美豆库存消费比的关系依然处于非常微妙的境地。这和我们从农场的调研结果显示的情况是截然不同的,两者在库存消费比中没有太大的关系。即使是在厄尔尼诺之后,在目前的巴西大豆主产区中,市场上也没有出现预期的“减产”。

综合来看,大豆库存消费比的上升对CBOT大豆价格的上涨起到了拉动作用。但是,也许是农产品库存消费比的上升有些滞后。如果说历史数据看,2019年是农产品库存消费比的低点,那么本轮库存消费比、南美大豆产量的增速这两个月也可能是农产品库存消费比的高点。

第三,结论

我们在此前的报告中已经提到,由于全球大豆产量的下降,以及全球大豆贸易格局发生了变化,从2017年9月开始,全球大豆库存消费比不断下降。根据