橡胶期货策略分析(橡胶期货策略分析报告):沪胶弱势震荡

一方面,经济疲软**需求预期,目前国内外新胶供应持续减少。全球橡胶主产国泰国、印尼、越南以及中国主要地区天胶产量均出现下降,供给端压力加大,因此,利空作用显现。另一方面,进口方面,海关最新数据显示,1—7月,我国累计进口橡胶及合成橡胶(包括胶*)321万*,同比减少16.9%。需求方面,国内汽车产销量分别完成559.9万辆和222.9万辆,同比分别增长73.1%和7.2%。国内市场天胶、合成胶与橡胶之间形成了良性互动,是一种良性互动。目前天然橡胶原料价格已经与合成胶价格基本持平。此外,沪胶、混合胶、复合胶价格也有较大幅度的下跌。天胶整体走势趋弱。从基本面看,供应方面,ANRPC的数据显示,1—7月,全球天胶产量同比减少5.4%至125.6万*。需求方面,进入8月,中国轮胎企业陆续开始停产放假,需求处于季节性淡季。此外,青岛保税区橡胶库存也出现了回升。其中,天胶库存增加6%至16.09万*。由于1—7月天胶进口量大幅增长,7月中国天胶进口量同比增加18.3%至528.95万*。今年前7个月,天胶进口量累计达到328万*,同比增长6.6%。供给方面,近期主产国天胶产量出现小幅回升,但因前期泰国和印尼干旱天气导致产量出现下滑。但由于泰国、印尼以及中国国内轮胎产量均有回升,因此,利空作用显现。

此外,数据显示,1—7月,中国橡胶进口量为33.5万*,同比增加1.2%。

国内外新胶供应充足

今年以来,全球天胶产量处于下降趋势,除中国以外,泰国和印尼产量均有所下降。一方面,泰国产区逐步进入停割期,产量有下滑迹象;另一方面,印尼也步入低产期,供给紧张程度不及预期。截至8月30日,烟片胶生产国协会公布的数据显示,2020年7月泰国天胶产量为222.92万*,环比下降14.48%,同比增加18.4%。

从国内外天胶进口情况来看,自2020年5月起,中国进口量持续上升,8月更是达到249.72万*。不过,受国内外橡胶价格倒挂的影响,国内外天胶贸易商纷纷减少了橡胶进口。

图为国内外天胶进口量统计

6月,我国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶*)共计为30.84万*,环比减少15.4%,同比增加11%。1—7月累计进口量为34.3万*,同比增长37.9%。今年前7个月,我国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶*)共计为27.85万*,同比增长5.2%。

国内橡胶去库存化背景下,沪胶1701合约处于偏强振荡行情。截至8月28日,沪胶1701合约收报12190元/*,较上一交易日上涨0.97%,反弹的主要原因是国内外橡胶市场的上涨。不过,国内外库存出现大幅下降,加之下游需求不旺,沪胶仍将偏强振荡。

需求对价格的拉动作用有所减弱

从下游消费来看,目前国内终端需求依然疲弱。目前国内汽车产销量呈现出旺季不旺的特征,1—7月累计产销量同比下滑14.6%,为连续第三个月下滑,这从整个国内经济的情况来看,对于橡胶的需求影响也不容小觑