1月26日国海良时期货铝早评(国海良时资本)早盘交流中心王亮告诉期货日报记者,上周国内电解铝厂复产后,废铝供应恢复,现货上扬,由于废铝价差小幅缩窄,加之新能投产和运力回升,9月供应增长,预计10月氧化铝市场整体库存延续回升趋势。

从库存方面来看,截至11月26日当周,上期所铝库存已降至141674*,而根据天下粮仓数据,10月1日当周国内社会库存为46543*,预计10月春节后铝锭社会库存仍将回升,但市场对后期旺季提货依然存有担忧。同时,上周三上海有色网(**M)调研数据显示,11月国内电解铝企业社会库存55.7万*,已低于年内均值,低于2019年同期的55.3万*,连续第五个月去库存。

但是考虑到今年春节偏晚,10月铝加工企业备货仅10月1日一天,上周国内现货市场成交情况偏淡。由于下游需求不旺,库存累积已较难改善。由于此前已经有大量社会库存被消化,后期库存将进入累库阶段,预计11月社会库存拐点或将到来。

此外,据悉,中国11月汽车销售同比增速下滑至79.3%,1-11月国内汽车累计销量为736.1万辆,累计同比下滑15.4%。今年以来,新能源汽车销量同比均有下滑,中国11月汽车产量同比下滑了6.5%。目前欧洲等地区疫情严重,各地封控措施较多,供应链及运输受限,对铝下游需求有一定抑制。

供应压力仍存

据悉,***对部分氧化铝供应商实施新的限制,3月初俄铝再度关闭氧化铝生产基地,导致俄铝出口精炼铝增加。氧化铝和铝产品的制备工艺均有不同程度的不同,其中电解铝电解铝制备工艺生产成本约为2000-2200元/*,因此氧化铝的价格相对固定,远低于目前铝厂生产成本,因此俄铝生产成本的相对固定。当前国内氧化铝现货市场存在较大的供应缺口。

同时,当前国内氧化铝价格仍处于相对低位,当前氧化铝现货价格低于期货价格,铝厂亏损幅度较大,铝价下跌空间有限。从中期看,氧化铝价格已经反映了市场对氧化铝价格未来走势的乐观预期,但仍然存在一定的不确定性,氧化铝价格也存在下跌的可能性。

目前,氧化铝生产成本仍处于相对低位,由于近期国内氧化铝价格下跌幅度较大,因此,短期氧化铝生产成本仍有下跌空间。与此同时,下游需求旺季未明显启动,国内制造业持续处于去库存状态,并且海外的新订单持续下滑,导致海外氧化铝市场需求难以持续增长。在供需矛盾尚未明显改善的背景下,氧化铝价格仍有继续下行的风险。

冬储行情暂不确定

上周,国内大中型电解铝企业均出现减产。此前统计数据显示,2017年11月中国电解铝累计产量为1140.9万*,累计同比下滑6.2%,而同期电解铝社会库存则减少25万*至108.6万*,库存下降明显,且进入冬季之后,取暖季后国内电解铝需求大幅提升,需求有所启动,库存逐步下滑,但持续时间较短,对现货市场形成支撑。

由于终端需求仍未明显好转,因此,春节前后氧化铝价格大概率保持低位,不排除在旺季结束后继续下行的可能。

进口方面,上周进口矿价格先涨后跌,价格亦跌,自上周开始,部分中小型矿价格开始松动,影响国产矿价格。近期