仅看期货行情(钢铁期货行情),还需要重点关注一下宏观、经济数据。以 股指期货为例,当前 M2 和 CPI 均保持向上趋势,预示着中国经济下行压力明显加大,股市出现补跌。但从基本面看,当前房地产投资、工业生产等均疲软,实体经济较为疲软。而宏观经济数据表现好于预期,商品市场整体将延续相对偏弱的行情,预计指数期货市场将保持相对弱势震荡。

从宏观经济数据来看,由于外部因素的存在,市场并不缺少任何先行指标。即使在 2015 年国内经济增速转负的背景下,中国经济增长的企稳,也难以对股市产生有效的托底作用,由于这一点,即使国内经济增长转为负增长,而股市下跌仍难以逆转,而随着 2015 年金融市场、期市、现货市场的炒作,这种市场对指数的稳定性要求有待提高,沪深300 股指期权期权将将成为股票市场的基础。

期权合约流动性和趋势具有着直接关系,期权合约的流动性好,交易对手市场就会趋近到期日,该期权合约的交易对手和报价提供者就会变强,成交价格相对较高,市场整体也就能提供有意义的套利机会。

从成交量看,尽管对期权市场的流动性影响仍然很大,但在期权交易流动性充裕的情况下,成交活跃的品种如螺纹钢、沪深300期权、豆粕等,期权的成交量在流动性上具备较大的吸引力。

未来 2015 年 1 月 12 日,中国金融期货交易所公布的期权交易中,买方交易者成交占比均不低于 90%,卖方交易占比不到 10%,成交较为活跃的豆粕、豆油、棕榈油、玉米等商品期权合约成交量均值 289.6 亿元,买方交易占比 19.3%,买方交易占比不足 7.5%。从豆粕期权的卖方成交占比看,多数时间都在 0~10%之间,但是交易活跃的豆粕、豆油、棕榈油、玉米等期权合约成交占比均不到 1%。由此可以看出,期权市场的投资者对于豆粕期权的流动性要求过高,流动性方面存在较大的差距。此外,由于期权买方投资者众多,目前市场对于豆粕期权的交易更多地参与者还是以中小散户为主,其流动性偏弱。

目前市场对于豆粕期权的持仓量一直以小于等于1 亿手为常见,但是笔者认为期权持仓量占比不大,期权持仓量变化并不代表市场情绪的变化,实际上期权持仓量的变化只是代表了市场情绪的变化。

豆粕期权多空持仓分布分布基本与豆粕期货价格走势形成了良好的相关性,主要是因为多空持仓都以各合约上的买方持仓量为主,而持仓量最大的合约是1 个月后到期的豆粕期货主力合约。

交易量上升

豆粕期权成交量在总成交量中占比为38%,从成交量的变动可以看出该品种的投资者还是以更多的人参与交易,成交量的上升可以通过期权持仓量的变化体现出该品种的持仓量的变化。从期权交易的持仓分布可以看出,该品种的投资者主要是以各合约上的买方持仓量和卖方持仓量为主,只有当该合约成交量上升或持仓量下降,那么该合约的