1月29日中银期货铜早评(中银期货交易时间)2、铜期货分析逻辑

1、 本次铜价上涨原因

本轮铜价上涨主要是受到美元指数走弱和需求回暖预期,两个因素共同推动,当然就供给端来讲,据Mysteel调研,7月27日国内三大铜矿工人宣布**,其中铜矿主要负责人MMGM和Ukrja在8月25日和9月9日,宣布在9月10日的秘鲁Las B**bas将暂停部分510万*铜矿项目的运营,以计划最早于9月底到期的K**bas Silverado铜矿和Freeport位于新西兰和智利的Los Sales Mining A.T. 的会。虽然新的**即将到来,但是我们预计8月15日是铜精矿和精矿的发货的最快高峰期,本月的发货量为700万*,预计今年的发货量达到550万*,基本上是满负荷运行。

2、 国内供给端

7月中国铜精矿产量为374.96万*,较6月下降8.9%。其中,铜精矿长单谈判小组会议上提出的2015年限制废铜进口的问题,引发市场对于废铜进口的渴求,7月废铜进口量为84.6万*,8月废铜进口量为50.9万*,但废铜进口对国内市场影响较小。

3、 需求端

铜消费方面,6月铜价上涨幅度大于成品铜,但对下游需求影响较大。据**M调研,截止8月28日,国内6mm 铜**为5310元/*,较7月上涨5元/*,涨幅约20%,表现略强于下游。

综合来看,在下游需求强劲的背景下,6月消费没有明显改善,进口订单整体走弱,一方面受到政策**的中国订单持续疲弱,另一方面,空调产量明显提升,企业订单不足。

二、海外供应

8月智利Codelco铜矿产量为174.5万*,环比增加3.85%。智利Sentinela铜矿产量为304.2万*,环比增加1.75%。

从全球精铜产量来看,中国5月精铜产量为157.9万*,环比增加8.44%,同比增加3.8%。其中,中国5月精铜产量为96.5万*,环比增加6.7%,同比增加3.3%;中国5月精铜产量为915.2万*,环比增加4.7%,同比增加4.2%。

出口方面,中国5月原铜出口量为79.7万*,环比增加15.59%,同比增加7.8%。

1、 沪铜现货进口盈利窗口连续5个月打开,至7月21日(周一)收盘时,沪铜现货进口盈利窗口为33.83亿元,自6月以来累计增加348.55亿元。

2、 受节后贸易商集中抛售及市场投机情绪持续增强影响,8月合约开始跌至49300元/*的历史低点。

3、 据**M调研,7月中国精铜进口量为82.5万*,环比增加2.35%,同比增加9.8%。

4、 截至8月28日(周三)收盘,沪铜现货与三个月期铜价差为-146元/*,较前一日缩小。

5、 马来西亚7月IFO制造业PMI初值为51.6,环比减少0.2。

6、 中国7月外汇储备下降2577亿美元,降至3316亿美元,为2020年5月以来