铝期货从20个月高位回落(铝期货暴涨)背后,与**币贬值密切相关。

数据显示,2021年1月末,中国对进口铝的国家豁免额度达到了130亿美元,创下了中国自2021年5月以来的最高水平,此次对进口铝的豁免额度达200亿美元,超出市场预期。在美元强势升值的背景下,市场美元流动性趋紧,对出口型企业而言,兑现其套期保值头寸以及套期保值以期保值为主。

对进口商来说,由于中国对铝的需求,因此买家会比较积极地进行套期保值。从铝期货的基本面来看,截至2月9日,在LME铝期货未平仓头寸量为674610手,较前周减少19390手。国内铝期货当周库存为17.16万*,较前周减少48950手。随着国内疫情得到有效控制,企业复工复产逐渐恢复,尤其是建筑工地,生产仍保持较高水平,这对铝的消费也有一定提振。

但是,铝现货升水持续下滑,同时在国内新增减产产能的压力下,下游需求可能还会在一定程度上有所回落。在这样的背景下,多头资金流入期货市场仍然存在一定的阻力,在后期铝价回落的过程中,空头资金可能会继续涌入空头。

从全球最大的电解铝生产国美国铝业的公告来看,本周计划与美国铝业达成停产协议,恢复生产并加速复工复产,但美国铝业预期延迟这一次复工的速度,以期待能够将企业停产期间的盈利带回量产进程。这将导致3月国内电解铝产量同比下降约40万*,至703.1万*。

近期,国际铝价不断走高,铝价的强势的原因或在于去年3—4月LME铝库存也曾出现明显的增加,而近期LME铝库存持续减少,由此也将为国内铝价的企稳提供支持。但是目前全球最大的电解铝生产商美国铝业的首席执行官Lisa So**表示,在美国**的斡旋下,他可能会下调锌、铝的产量。

从LME镍走势来看,近期LME镍价大涨,有一定的支撑作用,尤其是伦镍,从最近一周以来,LME镍连续三日上涨,伦镍则连续五日上涨。这使得伦镍价格的上涨,对于国内现货锌的上涨提供了一定的支撑,同时国内锌现货供应持续偏紧也进一步对锌的价格提供了一定的支撑。而从基本面来看,目前锌冶炼厂利润仍处于较高水平,锌冶炼厂生产意愿较强,后期或将进一步提升开工,锌锭产量有望持续增加,对锌的消费也有一定的支撑。

国内电解铝企业开工率上升至80%,显示国内铝供应依旧较宽裕,而受春节后电解铝库存持续下降的影响,社会库存一度小幅减少。数据显示,2月末全国电解铝社会库存较2月末减少8.9万*至88.9万*,去库幅度有所扩大,但库存仍维持在高位。此外,据**M数据显示,3月下旬广西南宁铝锭Premium港口库存环比上涨5.4万*至103.4万*,较2月底增加3.2万*,也明显高于2015年的库存高位。

整体来看,供应过剩预期依旧压制价格。与此同时,下游消费受春节后原料备货情况影响,整体开工率呈下降趋势,现货库存整体继续下降,同时3月下游消费逐渐增加,整体库存有望继续下降。

目前国内正处于传统的电解铝消费淡季