新湖期货研究所12月28日日评(新湖期货研究所12月28日日评报告)

10年期国债收益率上扬,10年期国债收益率涨至1.62%,而在近期金价大幅回落之后,10年期国债收益率又继续上涨。对此,申万宏源首席分析师杨畅表示,10年期国债收益率本周有望攀升至1.80%。受美国财政赤字增加以及近两个月美元走强影响,美元指数走弱,对避险资产带来较大的需求,而10年期国债收益率本周以来跌幅也超过8个基点,这其中与美国的税改政策相关的因素可能使得美国股市出现一波反弹行情。10年期国债收益率也会受到美国税改政策的影响,可能有很大的下行空间,甚至可能重新回到1%。杨畅认为,一方面,美国税改与美债收益率之间的利差可能使得投资者将资金流向美国国债,从而影响美债价格。另一方面,美国和美国国内经济之间的增长有所放缓,10年期国债收益率也可能出现反弹行情,这将推动10年期国债收益率进一步上涨。

受宏观政策影响,10年期国债收益率本周以来大幅上涨,这也是经济数据表现较好的一大利好因素。9月19日,中国三季度GDP同比增长6.9%,10月CPI同比上涨5.5%,为2007年7月以来的最高水平。

在中国经济发展还处于上升周期之际,美国通胀上行压力加大也是全球央行选择加息的重要因素。王宗合表示,中国10年期国债收益率处于近十年来的高位,这可能导致中国央行加息的压力较大。

杨畅指出,美国10年期国债收益率本周升至1.90%,创近6年新高,且接近2018年12月以来的最高水平。目前,美国10年期国债收益率、标普500指数期货和道琼斯工业平均指数期货指数(纳斯达克指数)指数期货均已连续第12周上涨。从相对强弱上看,中国10年期国债收益率已经跌至一个底部,中国10年期国债收益率也在10月25日触及底部之后,在2019年1月底已经回升至2.10%以上。

“中国10年期国债收益率上升,主要是由于中国的宽松货币政策使得收益率进一步上涨,加之降准等一系列货币政策利好,中国10年期国债收益率在2018年12月底跌至了3.2%左右,为2007年8月以来的最低水平。”王宗合表示,此次降准为美联储加息打开了窗口,未来几个月美国通胀数据有望进一步上升,提振市场对美联储加息的预期。

中金公司认为,美元短期下跌对中国经济有一定支撑,预计国内利率将继续下行,并且降息力度加大。

中长期国债收益率或上行

对于当前的中国经济状况,王宗合表示,中长期国债收益率或将上行。“中国10年期国债收益率自2016年7月以来,一直在3%以上的区间震荡,由于全球经济复苏乏力,特别是美国经济增速下滑,中国10年期国债收益率与美国10年期国债收益率之间存在较强的负相关性,因此中国10年期国债收益率下行,但仍然是全球经济复苏乏力所导致的,因为中国经济长期向好的基础并没有改变。”

从未来国债收益率的走势上看,王宗合认为,从长期来看,中国10年期国债收益率下行概率较小,且中长期看,国内利率