期货期权之国债期货(期货国债)

美国股市可能面临抛售压力

美国股市已进入3月中旬,美联储将于本周三(4月8日)公布3月经济数据,预计3月非农就业人口增幅将由21.5万—23万大幅反弹至21.7万—23万,失业率可能会从11.7%跌至0.6%—0.8%,美联储不会**调整利率政策,利率或再次上行。近期美国制造业数据表现良好,在一定程度上提升了投资者的信心。我们预计3月非农就业人口增幅将从29.7万—20万微幅反弹至21.9万—21.6万。虽然疫情对经济的冲击还没有结束,但是相对于今年来看,3月的非农就业人数可能较少。

今年以来,全球疫情加速蔓延,从伦敦、香港等发达市场的居家令中可见一斑。疫情对全球金融市场造成了一定冲击,从而对金融市场造成了一定的负面冲击,导致全球投资者信心出现短期下降。在3月非农数据公布后,全球股市面临着抛售压力。我们认为,3月中旬之后,在全球央行及财政政策相继放水、货币宽松预期的推动下,金融市场可能面临抛售压力。

随着一季度的经济数据好于预期,市场的避险情绪有所好转。在5月29日,美联储公布了3月货币政策会议纪要,宣布在本次会议上提高联邦基金利率目标区间0.5%-0.75%。纪要显示,美联储在此次会议上提高联邦基金利率目标区间的可能性为0。美联储**鲍威尔表示,此次会议上讨论的不是特定的路径。美联储收紧货币政策的条件包括:就业市场的持续改善以及财政政策的持续宽松。货币政策委员会FOMC成员目前预计2022年会加息三次。美联储在3月政策会议上公布了3月货币政策会议纪要,纪要还将召开2022年5月货币政策会议。纪要显示,官员们倾向于有适当的政策空间来逐步消除不确定性。委员会同意,将对政策利率的目标范围上调25个基点,至0.25%-0.50%,直到达到这个目标。

二季度美国GDP同比增速创2016年以来的新低。美国消费者支出(占GDP的40%)、房地产投资(占GDP的5%)和制造业(占10%)同比增速分别为14.7%、8.5%、12.9%和1.4%,均低于市场普遍预期。3月消费者支出(占GDP的17%)增速为两年多来首次下降。考虑到通胀压力,在居民消费价格指数(CPI)同比涨幅中,核心CPI同比涨幅较高。我们认为,3月CPI与核心CPI中,核心CPI涨幅有所回落,从分项来看,除了价格项以外,由于工业品价格涨幅回落,食品价格涨幅有所回落,主要是受到了油价上涨以及食品价格上涨的影响。从CPI的分项来看,食品价格较高的蔬菜价格同比增速较低,受原油价格上涨的影响,影响不大。

图为美国CPI分项变化(单位:千美元)

☆美国高通胀或将制约美国国债利率上升,国债利率有望进一步走高

目前美国国债利率仍是近几个月以来的高位,且美国国债利率大幅走高,使得市场对美联储加息的担忧有所减弱。在美国总统拜登表示不看好美债利率的情况下,市场的风险偏好有所减弱,加上市场对于美联储收紧货币政策的预期有所升温,美元指数上行。我们预计,随着美国经济增长和通胀水平的回落