纯碱期货基本面(纯碱期货基本面分析)

供给端在玻璃行业传统生产淡季进行产能扩张,且纯碱需求存在季节性转淡的可能。根据产业调研数据,3—6月我国平板玻璃产量达到6299万重量箱,较2—5月产量增长,玻璃现货价格也表现出供过于求的特征。玻璃在4月中旬开始转入季节性需求淡季,后期供应紧平衡的预期也将改变。5月沙河地区主要装置投产,产能增加明显。供给增加对玻璃价格构成压力。后期随着玻璃需求季节性转淡,玻璃现货价格也将面临考验。

需求端房地产市场形势仍较为低迷,房地产调控松紧、去库存力度加大使房地产市场需求进一步下滑,玻璃需求下滑。进入8月,传统旺季已经开始,下游玻璃生产企业进入去库存阶段。近期,国内玻璃现货价格下跌。截至9月15日,华北、华中、华南地区玻璃现货价格分别为1460元/*、1525元/*、1560元/*,分别较8月底下跌86元/*、77元/*。

玻璃期货近月合约基本以1—2月现货价格为基础,上下区间一般在14000元/*—16000元/*之间。根据最近两个月的现货价格走势情况,综合起来可以估算出下一个近月合约的价格重心。如下图,从1月以来的现货价格走势来看,现货价格重心不断下移,从1月2日的1601元/*附近跌至1月28日的1510元/*,从相对高点下跌77元/*,跌幅30%。而现货价格的下移也意味着接下来1—2个月现货价格将面临较强的支撑。

值得注意的是,在近一个月的时间里,玻璃期货出现了止跌反弹。目前,玻璃现货价格回升,1601合约的报价为1月26日1809元/*,也就是1809合约价格已经回到1611元/*的价格附近。玻璃期货已经进入期货交割月,加上在1月和2月存在一定的贴水,很大程度上表明后市存在较大的上涨空间。随着1601合约和1605合约逐渐近月,玻璃期货1601合约贴水现货,尤其是玻璃期价上涨,升水现货。

供需偏紧 淡季压制现货

春节前后,玻璃现货市场仍处于传统的淡季,经销商和深加工企业的库存水平持续处于较低水平。按照以往规律,春节后玻璃现货价格都会有一定程度的上涨。但目前来看,玻璃期货在1月和2月期间出现了止跌反弹,并没有跟随现货的上涨而上涨。主要原因在于,玻璃行业资金紧张、价格上涨时,玻璃生产商会不断进行玻璃现货的套保。玻璃行业资金紧张,企业的库存也会不断增加,玻璃期货1601合约也会出现止跌反弹。

在产能扩张、利润下滑的背景下,玻璃现货市场整体供大于求的局面难以改变,短期内玻璃期货价格难有突破。但在5月中旬之后,玻璃现货价格出现了大幅下跌,玻璃期货止跌反弹,表现出较强的抵抗性。

图为沙河玻璃现货价格走势

另外,我们还要注意到,今年玻璃现货市场的竞争性明显大于期货市场。沙河地区地区生产企业将要面临玻璃价格下降的风险,而且去年四季度玻璃价格大幅上涨,**了部分企业的生产。因此,今年春节前后,玻璃现货价格跌幅要大于期货市场。在对企业年后资金紧张情况的分析后,我们认为沙河玻璃