期货交割经验(期货交割经验分享)在期货市场中,期货合约买方对未来的现货升贴水缺乏判断。但是,如果基差走弱,基差走强,那么,期货价格上升时,基差下跌;基差走弱,基差走强。

(一)、基差走强

基差走弱

(1)基差走强是指远期基差走强,期现基差走强。如,焦炭、焦煤、铁矿石、聚乙烯、聚*乙烯、乙二醇、苯乙烯、焦炭、鸡蛋、动力煤期货都有类似的情况。其中,豆油期货价格从2450元/*升至2601元/*,甲醇期货价格从2200元/*跌至2400元/*,动力煤期货价格从2950元/*跌至2910元/*,主力合约价格从800元/*跌至1950元/*,较现货价格下跌了5%,基差走强更加显著。

(2)期现基差走弱

(1)现货走弱

商品期货走弱,生猪期货价格跌至1200元/*附近,鸡蛋现货价格跌至近2000元/*附近,豆粕现货价格跌至270元/*附近。玉米期货价格也跟随下行,而生猪期货价格触及266元/*,上涨了1%。玉米基差价格为01合约的-26元/*,大幅低于近1个月合约的15元/*。

(2)基差走强

玉米基差走弱,是因为季节性下,市场预期出现季节性上涨,导致期货价格与现货价格呈现出较为明显的价差走强。基差走强会使得期现基差走弱。如,港口大豆现货价格从266元/*上涨至360元/*附近,而北方港口现货价格从395元/*上涨至344元/*,涨幅15%。

(3)基差走弱

图1

(1)玉米基差走弱

基差走强,主要是因为季节性的阶段性供应减少和季节性需求旺季的需求提升。此外,新季玉米收购期间的市场需求,也是影响基差走强的重要因素。

图2

玉米现货价格自2021年1月开始,持续走弱,价格重心持续下移,2021年1月中旬到3月中旬,现货价格触及370元/*左右的阶段性低点,现货价格始终在2300元/*以上运行。随后,随着2月下旬玉米价格触及3500元/*左右的**高位,期现基差开始回落。但随着2月下旬玉米价格再次触及**低点,基差开始反弹,3月下旬到5月上旬,现货价格反弹至3300元/*附近。之后随着8、9月玉米价格触及3300元/*的高位,基差开始走强,8、9月价格也触及**高点,7、8月价格也分别触及3300元/*和3400元/*的高位。

7、9月,玉米价格跌破3200元/*。随后价格持续走弱,现货价格回落,基差开始走弱。到9月,现货价格与期货价格呈现出明显的价差走强,基差逐渐回归到合理区间。

(2)豆粕基差走强

与豆粕价差走弱不同,豆粕基差走强的主要原因是基差走弱。自去年以来,豆粕基差一直走强。随着美豆价格的大幅上涨,饲料企业养殖利润持续向好,加