钢市日记丨期货微调(期货调整):观点不变,观点不变,债市有望回归理性逻辑:

(1)昨日有色板块的回落与上周**同,有色金属板块反弹较为强劲,且基本面也较为坚挺,有色金属整体表现偏强,沪锌维持偏强震荡走势,铝价强势运行,铅价高位蓄势,锌价也强势反弹。

(2)昨日LME锌库存大幅下降15025*至203075*,注销仓单量1.208万*,占库存比例为69.29%。昨日上期所锌仓单库存大幅下降50057*至1.61475万*,创去年5月以来的新低。

(3)7月8日LME锌升贴水(0-3)为-38.5美元/*,LME锌期价呈现“Contango”结构。

(4)昨日国内锌现货价大幅上涨。上海0#普通锌对04合约升水170-180元/*,

下游畏高接货较多,成交一般;天津对沪市贴水继续收窄至140元/*左右,下游逢低补货

增加,整体成交一般。

(5)据我的有色网数据,至7月9日中国主要市场锌锭现货库存为11.81万*,较6日增加0.83万*,周环比

增加1.99万*,周环比减少0.31万*。国内锌锭库存连续六周增加,至114.35万*,较2020年

最高库存水平,仅下降0.67万*。

逻辑:短期锌矿供应偏紧,冶炼利润维持高位,供应扰动预计将持续,并且目前仍处于国内强周期,锌冶炼利润

继续高企,因此,炼厂生产意愿较强;但当前下游开工维持偏低,在加工费支撑下,下游补库意愿不足,整体需求表现一般。而锌锭库存维持低位,且进口锌流入

较多,国内畏高观望情绪较浓,加上当前下游仍处在消费淡季,沪锌期价也将跟随基本面进一步下行。

操作建议:沪锌观望;中期买铜卖锌

风险因素:宏观情绪明显变动,国内锌供应不及预期

锌

锌观点:中美第一阶段贸易协议落地,锌价维持高位震荡

(1)昨日锌价震荡上涨,伦锌小幅上涨。沪锌期货近月端延续小BACK结构,沪锌持仓量增加近2千手至6.26万手。

(2)昨日LME锌库存下降4475*至24.9325万*,注销仓单量增加268*至2.944万*,占库存

比例为12.66%。昨日上期所锌仓单库存下降0*至1.4593万*。

(3)7月9日LME锌升贴水(0-3)为-23.75美元/*,LME锌价维持Contango

结构。

(4)昨日锌现货价上涨,现货升水报价微幅上涨。上海0#普通锌对04合约升水170-190元/*,

下游逢低采购,贸易商积极调价,加之月末下游畏高,节前采购有所减少,现货升水继续

下调,下游采购补库需求下降,市场成交较为清淡;广东0#普通锌对04合约升水

240-240元/*,下游逢低采购,成交略好。