国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因),国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。

国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。国内菜粕期货出现明显上涨(国内菜粕期货出现明显上涨的原因)。

根据美豆和美豆油的产量、出口数据,我们认为在接下来的5、6、7、9三个月国内菜籽和菜油库存大幅增加的情况下,国内菜籽和美豆油库存出现明显下降的概率不大。由于我国是全球菜籽进口大国,菜籽和菜油的产量、库存都需要根据国内的情况来分析。美国农业部预计在2021/2022年度,我国进口油菜籽和油菜籽数量分别为950万*和100万*,分别将为800万*和1000万*,分别占到全球进口菜籽和菜籽进口量的5%和10%。由于欧盟、加拿大、澳大利亚和加拿大菜籽的种植和收获需要8—10年的时间,市场预计国内需求量将较小。我国国内菜籽和菜油进口量约占国内菜油进口总量的70%左右,其中菜油进口量占到国内菜油总供应量的70%以上。

不过我们认为国内菜油和菜油库存的下降也是大概率事件。首先,我国菜籽和菜油进口利润的大幅下降,将导致国内菜籽和菜油的进口数量大幅下滑。其次,我国油菜籽和菜油产量的增长,将会影响我国菜油和菜油进口数量。第三,我国目前的菜籽和菜油库存以及菜油进口量的增长必然导致菜油和菜油进口数量的大幅增加。第四,菜籽和菜油库存的大幅下降,将对国内菜油和菜油价格形成明显的压制。

我国菜籽和菜油进口总量较大,虽然菜油和菜籽进口量下滑,但是我国菜籽和菜油的库存仍然处于高位。根据海关统计,2019年我国菜籽进口总量约为100万*,较上一年增加约3%。由于近年来菜油、菜粕的进口规模较大,因此我们认为,国内菜籽和菜油进口量有望继续增加,从而使国内菜油库存下降,对国内菜油价格形成支撑。此外,我国也需要考虑到新冠肺炎疫情的影响,由于在春节期间国内菜油消费减少,使得菜油和菜粕的库存出现大幅下降,为国内菜油价格形成明显的压制。而随着国内冬季备货,国内菜油供应将有所增加,这也将使国内菜油价格下跌。

国内菜油库存的下降,说明油厂对于菜油的采购情况较好,菜油价格可能出现上涨。但是,菜油和菜油库存大幅增加对菜油价格来说,并不是一件好事,因为如果库存的累积幅度超过预期,将会导致菜油和菜油价格下跌,这也将是个风险事件。在2019年,国内菜油和菜油库存均已经上升到150万*以上,而去年同期,为138万*,因此,2019年1月,国内菜油库存为100万*,而去年同期为190万*,