上海期货金属锌(上海期货金属锌的价格走势)自2008年起连续6年的单边下挫。据显示,2009年至2014年上半年,期锌连续上涨,甚至呈现了加速回落之势。到2012年,期锌连续上涨,从最低点1835元/*下跌到606元/*,下跌幅度已经接近50%。从2015年9月到目前,期锌持续窄幅震荡,在9月、10月底震荡后,截至11月10日,沪锌主力合约报收于28190元/*,较上月跌幅近40%。

对于进口锌的实际情况,有分析人士表示,目前国内锌锭库存依然相对充足,因此未来锌矿TC价大幅下滑的可能性较小。不过从近期的宏观面来看,受“中美经贸摩擦”影响,部分国家将对部分领域实施宏观调控,对我国锌产业形成不确定性。从前期的消息面来看,2015年的宏观数据仍不容乐观,主要还是内需因素和外需因素。

内需方面,我国最大的外矿Antofagasta已经向中国购买了金属锌,中国冶炼厂加工的锌粉产能不断增加,今年前三季度外矿锌粉产量为340万*,同比增加91.4万*,年内增长最快的时期已经过去。在此背景下,精炼锌产出预计也将增长,但幅度还有待观察。

进口方面,今年9月,随着市场的持续炒作,以及国际油价的上涨,国内外锌价一路上行。但截至目前,进口锌矿的加工费仅在140美元/*左右,即使维持目前的锌精矿加工费水平,国际锌价上涨幅度也远远不及国内。由于矿企大规模亏损,多数矿山产量并未明显增加,加上国家对冶炼厂的环保政策力度,预计四季度冶炼厂开工率还将下滑,锌矿供应偏紧的格局还将延续。另外,进入冬季,国内环保要求越来越严格,部分矿山存在减产的可能性,因而锌矿供应预期也将收紧,进而对锌价构成支撑。

从资金层面来看,伴随着锌价一路上涨,国内外锌矿供给格局悄然发生变化。今年以来,中国锌矿砂及其精矿进口增速明显高于进口增速,而截至9月,中国锌矿砂及其精矿进口量较去年同期的进口量为35.2万*,同比增加25.1万*,增幅为6.7%。不过,在整个10月中,中国锌矿砂及其精矿进口量为2.4万*,同比增加30.3万*,增幅为9.8%。

从资金层面来看,截至10月,国内外锌矿企的自由现金流为-57.48亿元,相比10月中旬的1.18亿元有所下降,但是总体仍然较高。不过,这并不意味着在11月之后,锌矿供给还将维持紧平衡状态。从微观调研来看,锌矿供应释放量仍然较大,锌矿现货加工费再度提升至500元/*以上,这意味着生产企业生产仍有利润,后期锌矿供应仍有保障。

从供给端来看,锌矿供给进入全年低位状态,即使四季度矿山复产仍然需要满足新增冶炼产能。由于锌矿产量的季节性复苏以及冶炼厂的利润修复,预计下半年国内锌矿供应将恢复,但锌矿供应恢复速度仍将相对缓慢。从目前公布的10月中国10月财新制造业PMI数据来看,中国10月制造业PMI、财新综合产出指数分别为52.4、52.8,虽然仍低于荣枯线,但整体企稳迹象并不明显。与此同时,10月财新中国