杨明杰期货日报(期货日报记者杨美)大豆与豆粕期权内容简介:

2019年9月至2019年5月,国内豆粕期货连续大幅波动。期权上市后,在为大商所提供帮助的同时,大豆与豆粕期权的市场运行和业务发展均得到了较为全面的发展。豆粕期权上市初期是C2009合约、C2009合约和C2101合约,随着交易所的扩容,期权合约活跃度有所提高。杨美玲表示,未来期权的上市可以更好地管理大豆价格波动的风险,也可以更好地为客户提供期货行情的分析和风险管理。

近年来,伴随着我国经济结构的转型,服务实体经济的作用日益凸显,但是风险管理工具本身也缺乏足够的市场公信力。豆粕期权上市以来,大商所针对风险管理需求,已先后开展了五个期权产品,整体覆盖了粮食、油脂油料、能源化工、金融领域,帮助企业在市场价格波动中获得较好的避险工具。

近日,市场上棕榈油期权在大连商品交易所正式上市,主要以豆油期货为标的,由大连商品交易所推出的棕榈油期权为标的。由于棕榈油期权及其组合具有“公开”、高效、个性化、稳健性的特点,交易者可以根据自身的投资偏好,选择适合自身的看涨期权。

数据显示,在豆粕期权上市首月的成交量和持仓量均为100万手和56万手,其中棕榈油期权成交量最高达20万手,持仓量分布在所有合约中的主力合约中的前7名。截至2019年5月,豆粕期权成交量达263万手,持仓量排名前10名的主力合约中,豆粕期权成交量与持仓量持仓量的分别占整个豆粕期权成交量的近一半。此外,豆粕期权波动率指标均高于其他期权指标。豆粕期权与C2009、C2101和C2101合约相比,波动率指标均处于低位水平。

“豆粕期权为标的资产的价格波动提供了有效的对冲工具。”黄利斌表示,在行情波动较大时,豆粕期权的隐含波动率低一些,相应地,虚值合约隐含波动率低一些。

“豆粕期权价格的波动率曲线与标的资产的波动率曲线类似,隐含波动率变化较小,且期权价格与标的资产的波动率曲线呈现一定的正相关性,如上文所示,豆粕期权价格和隐含波动率曲线呈现一定的正相关性。”黄利斌表示,为降低波动率,我们将P2101期权、P2105期权、P2109期权合约分别作为标的资产的1/10/10/10/11/11/12/13/13/13/5/6/8/9期权,其中P2101系列期权波动率与标的资产的波动率曲线呈现一定的正相关性。

“豆粕期权波动率曲线与标的资产的波动率曲线类似,隐含波动率与标的资产的波动率曲线呈现一定的正相关性。”黄利斌表示,由于股指期权波动率曲线的倒数与标的资产价格曲线呈现一定的负相关关系,因此,在进行期权交易时,如果波动率曲线与标的资产的波动率曲线呈现一定的正相关关系,且隐含波动率曲线与标的资产价格曲线呈现一定的正相关关系,那么隐含波动率曲线就会呈现一定的正相关性。”他表示。

菜籽粕期权隐含波动率曲线与豆粕期权隐含波动