菜粕期货策略(菜粕期货策略分析)1、多空思路

1、观点:关注贸易战的持续性,支撑菜粕期货上涨

2、菜籽进口节奏变化,菜粕库存季节性下滑

3、水产养殖恢复不及预期,菜粕需求或不及预期

综合来看,水产养殖将进入旺季,菜粕现货及期价有望受到支撑。

现货方面,据Mysteel农产品调研,截止至4月14日,沿海油厂菜籽库存40万*,周环比增加24万*,增幅20%,但依旧低于正常水平。另外,据**M数据显示,华东油厂菜粕库存为20.7万*,周环比增加2万*,增幅39%,去年同期为28万*。

进口利润方面,截止4月14日,沿海油厂菜籽压榨利润为600元/*,周环比减少27元/*,为近3年以来同期最低水平,显示菜籽进口量不及预期。

国内菜粕供给逐步增加

随着国内粕类需求增速放缓,近期进口菜籽压榨利润较好,其中5月进口菜籽压榨利润在280元/*左右,随着进口菜籽压榨利润的修复,以及国产菜籽上市,油厂开机率提升,预计后期菜籽到港量进一步增至30万*以上,供应将逐渐增加。

本周国内大豆到港量预计在100万*左右,压榨量预计在100万—200万*,豆油供给增加,以及油厂豆粕库存下滑,支撑国内菜粕期价上涨。

菜油和豆油库存下降

今年国内菜油库存整体维持在低位水平,据Mysteel农产品调研数据显示,截止4月14日,沿海油厂菜油库存为78万*,周环比减少23万*,增幅28%,同比减幅25%,本周为连续四周下降。

本周两广及福建地区菜油库存下滑至30万*左右,华南地区进口菜油库存为40万*左右,周环比增加25万*,增幅20%,且库存下滑速度明显放缓,后期菜油供应将进一步增加。

在菜油需求方面,近期国内菜油库存仍在40万*左右,后期进口菜籽数量将继续增加,在国内菜油供给将增加的情况下,也将提振菜油期价。

现货市场进口利润回升

据****数据显示,4月菜油到港量为8万*,4月到港量为97万*,预计5—6月菜油现货进口数量将维持在100万*的较高水平,6月菜油港口库存将继续下滑。据监测,截至4月14日当周,我国进口菜油库存为60万*,较前一周下滑1万*,较上年同期减少2万*,减幅18%。

根据天下粮仓,上周国内菜籽压榨量为38.5万*,环比增加0.3万*,增幅4%,同比增加2.3%,菜油进口量大降,由于国内菜油现货价格低迷,市场预计未来进口菜籽到港量将会增加,这也将对现货菜油期价形成压制。

然而,根据天下粮仓,近期全国菜油价格上涨,虽然前期中加菜籽油价格有所回落,但由于国内油厂压榨量逐渐增加,后期菜油供应将会有所增加,后期菜油现货价格仍将上涨。

国内菜油现货基差报价受市场供给趋紧及下游需求偏弱影响

截至4月14日,两广和福建地区菜油基差报价为22.15—29,较上周同期上涨22.27—29.44元/*,华南地区基差报价为26.2—28,较上周同期上涨近50元/*