股指期货到期日基差趋于收敛(股指期货在到期日基差趋于收敛)原因主要有以下几点:一是当前的中证500指数和上证50指数的价差均处于历史高位,股市的赚钱效应较好,因此股指期货具有很强的避险属性。二是A股与全球股市的联动性较强,同时股指期货推出后,市场的波动性会加大,因此股指期货被机构投资者追捧。三是虽然股指期货是一种金融衍生品,但股指期货的交割月份与现货指数是有所不同的,股指期货的交割月份则是主要到期日,因此投资者必须在规定的交割日进行标准仓单注册,由此进入交割月的股指期货交割月份,这也是由于由于不同日期的股指期货合约的差异性会导致交割月份的不同。目前市场上常见的股指期货是指10月份到期交割的合约,而股指期货的交割月份则是在12月份,其中的某**货合约会在明年的某一时刻交割到。

作为期指市场的重要的定价基石,股指期货价格变动对期指市场影响极大。以沪深300指数为例,近十年来,沪深300指数和上证50指数的波动率与大盘指数的波动率呈现出明显的负相关性,所以股指期货交易对于股指期货的影响也非常明显。

在本次全球金融危机中,标普500指数和上证50指数分别出现了近6%和6%的跌幅,而中证500指数和上证50指数则分别为24.2%和21.6%,因此在本次危机中对冲基金对于油价波动性风险是比较积极的,而对冲基金可以通过期货市场对冲油价波动风险,主要是为了对冲油价下跌风险。而上证50指数是上海证券交易所、上证50指数、沪深300指数和上证180指数期货市场之间的同步**指数,在指数型产品设计上目前虽然在个别指数上有一定的差别,但总体来说上证50指数定位于上证180指数和沪深300指数,并且与上证180指数和上证50指数相关性强。

在本次全球金融危机中,标普500指数由第一年的37,000点跌至目前的5,600点,跌幅为2.6%;而上证50指数由第二年的5,600点跌至现在的4,650点,跌幅为21.8%;上证50指数由第三年的7,580点跌至目前的9,970点,跌幅为6%。

对于国内投资者而言,国内期货市场跟国外市场相比,相比还是处于起步阶段,因此在国内市场投资者参与方面,基于国内因素,一定要充分考虑好国内市场的波动性问题。从国内的金融市场角度来看,我们可以从国内期货市场对冲基金的持仓,由于股指期货一直以来都比较稳健,因此可以配置一部分股指期货的空头仓位,如沪深300指数基金。虽然股指期货存在杠杆效应,但由于股指期货存在的金融属性,与商品期货不同,在投资风险上也会有所不同。

如果是通过国内期货市场投资,而且做多股票指数期货的话,投资者的风险可控,那么相对于混合型的组合可以,完全可以实现对冲。期货的投资风险较大,而股票投资者的风险较大,所以股指期货的投资风险较大。

2、股指期货作为金融衍生品市场,对于风险的度量与管理

投资者对风险的管理有两种不同的看法:一是对风险的了解,二是对风险的识别。国内期货市场是个风险市场,但是期货市场的风险是复杂的,对于风险的管理也有严格的要求。有的投资