环球期货交易(环球期货交易直播)将于3月22日举办国际铜期货、现货和期货大会。相关的信息请参阅我的头条号。

一、沪铜期货主要观点及建议

1、铜矿供应将持续宽松

1、国内4月精炼铜产量为380万*,同比下滑2.6%,较1月继续下滑,且自2015年1月中旬至今累计减产已经超过30万*。据悉,从***公布的数据来看,去年第一季度中国的精炼铜产量较去年同期下滑了5.6%,达到336万*,同比下滑4%,而今年1月为同比下滑3.6%。分析人士认为,随着铜价持续下跌,冶炼厂利润被压缩,新投产的冶炼厂大多将面临亏损的情况,这将加剧铜精矿供应的短缺。由于铜价持续下跌,精炼铜矿产量已经累计减少20万*,冶炼厂的减产幅度可能更大,为精炼铜产量的下滑奠定了基础。而阳极铜价持续下跌,冶炼厂的盈利状况也受到较大打击,一方面冶炼厂或面临亏损,另一方面也显示冶炼厂面临铜价持续下跌的窘境。目前在废铜供应收紧的背景下,冶炼厂倾向于减产,因为废铜供应紧缺在国内比较突出,当废铜供应紧张时,现货市场会出现进口废铜套利窗口,这为国内冶炼厂产能利用率的增加提供了动力。在铜价大幅下跌的情况下,再生铜的产能将得到弥补,因为废铜供应下降导致价格下跌将增加电解铜生产成本,废铜供应不足可能会在一定程度上对冶炼厂生产造成压力。

2、铜矿的进口量预计持续下滑

铜精矿的进口量在2020年减少了3万*,其中1—4月,累计减少40万*。根据测算,2020年全年国内精炼铜进口量预计为 420 万*,同比下滑4.2%。

一、国内铜精矿供应趋紧

据中金船运调研统计,1—4月国内累计进口铜精矿(含铜金属量)为360.5万*,同比减少4.5%。2020年1—4月,国内累计进口铜精矿(含铜金属量)为330.5万*,同比减少3.6%。2020年1—4月,累计进口铜精矿(含铜金属量)为77.2万*,同比增加8.6%。中国累计进口铜精矿(含铜金属量)为36.2万*,同比减少7.2%。

二、冶炼厂加工费减少

据测算,二季度冶炼厂加工费总体将下滑至70—100美元/*。根据测算,2020年二季度冶炼厂加工费在68美元/*,三季度冶炼厂加工费在70美元/*,四季度冶炼厂加工费将下滑至75美元/*。二季度国内冶炼厂加工费整体将在75美元/*—80美元/*,四季度冶炼厂加工费将在70美元/*—80美元/*。在亏损状态下,冶炼厂加工费很难获得持续性反弹,更多将以铜精矿现货进行交割。根据测算,三季度国内冶炼厂加工费整体将在75—80美元/*,四季度冶炼厂加工费在80美元/*,四季度冶炼厂加工费将在70美元/*。

三、铜冶炼厂的利润压缩

截至4月30日,A股共有14家铜冶炼厂公布4月份的利润数据,其中紫金矿业(601899)、华友钴业(603799)、中国巨石(600176)、驰宏锌州(000547)等冶炼厂4月份的铜冶炼