原油期货基本面分析报告2022(原油期货行情预测)

一、原油期货总体运行情况

(一)价格发现与运行

(二)原油期货价格预测

在2019-2021年油价震荡区间下沿,2020-2022年主流油品需求并未较好,二季度供过于求。

2019-2021年:原油价格从105.6元/桶-39.6元/桶之间回落,2020-2022年上半年仍在下跌。2020-2021年:原油期货价格回落至55元/桶-46元/桶,2020-2021年下半年在上升。

一、油价反弹,主因疫情对供应和需求的压制

2020-2021年:原油价格承压下跌,但核心逻辑不变

(一)疫情因素:疫情爆发前,石油供应和需求几乎没有得到有效恢复,加上各国**抗疫的力度明显低于前两轮,投资者普遍对2020-2021年供应的担忧有所增加。当前,随着疫情的全球性反弹,2021年国际油价、谷物和谷物价格都进入了下行周期,市场存在悲观预期。

2020年以来,沙特、阿联酋、科威特、***以及加拿大等主要产油国积极推动减产,但由于疫情影响,石油供应和需求仍存在不确定性,尤其是2020年油价暴跌,沙特一度**减产50万桶/日,原油产量降至904万桶/日,较OPEC+减产协议要求的减产量大幅下降。

2021年以来,美国**试图通过减产的方式重新平衡石油市场,从而拉抬油价,支撑美国页岩油生产商增产,并为油价上涨提供资金。不过,美国国内疫情得到有效控制,经济复苏逐渐趋缓,原油需求恢复与供给端的博弈加剧,使得美国原油产量保持高位,但供应增速逐渐放缓。据EIA公布的数据显示,2021年1-11月,美国原油产量1378.8万桶/日,较2020年同期增长4.9%。由于油价上涨,美国的页岩油生产商已经大幅扩产,目前原油产量同比增长3%,达到2378.9万桶/日。

(二)需求端承压,疫情发展:

1、2020年,油价的暴跌主要受疫情的影响。2020年受疫情影响,原油需求下降了30%,OPEC+和美国都在控制疫情的过程中,因为**计划的投入不足,页岩油产业的投资意愿较低,导致2020年新冠疫情的爆发,原油需求下降约29%。全球原油需求下降约90%,需求下降约315万桶/日。虽然由于疫情在2020年的爆发,原油需求受到了较大的冲击,但全球原油产量仍然在继续增加,将在2021年达到创纪录的1340万桶/日,主要受其影响,2021年OPEC+的原油产量达到1230万桶/日,再加上北美的复工复产,以及印度的量化宽松政策,原油产量继续增加。

2、沙特减产仍然是当前的主要减产目标。由于OPEC+持续减产,沙特减产合规率从11月的107%降至11月的96%,其中沙特自减产42万桶/日、自减产231万桶/日、自减产247万桶/日、自减产124万桶/日。2020年受疫情的影响,原油需求减少约900万桶/日,供应增加约200万桶/日,因此,OPEC+2020年减产执行率为103%