化纤期货行情分析(化纤期货行情分析报告)

(一)工业品市场分析

1、需求:需求端需求韧性显著,下游逐步释放,需求端的季节性复苏,可以预期,在需求端可能出现旺季去库,下半年PTA库存有望开始累积,工业品继续去库。

2、供给:产能继续去化,PTA去库基本到位,PTA产量有望回升。

3、库存:供应增速边际递减,下游压力仍存,PTA去库压力不大。

二、分析

(一)国内供给:产能在扩张,同时下游旺季去库基本结束,供给存在边际下行压力。

1、供给方面:6月国内总计进口80.37万*,较6月增加1.78万*,其中美金37.33万*,较6月增加1.93万*。

2、需求方面:外需仍在逐步释放,且工厂仍有盈利,对PTA需求有较强的支撑,PTA需求预期乐观。

3、库存方面:在经历短暂的去库存后,下游被动需求开始恢复,PTA库存从7月起开始出现拐点,但是去库较为缓慢。

4、产量方面:国内开工率虽然仍处于高位,但产量在回升,且呈现稳中有升的态势。

5、基差方面:7月华东地区基差较6月略有回落,而期价较7月明显下行,基差呈现逐渐走弱的态势。

6、总体:前高后低,价格的涨跌震荡,基差虽然呈现逐步走强的态势,但是基差依然不理想。近期基差有所走弱,但是期价的震荡幅度有所收窄,震荡幅度相对较小,未来继续上行的空间相对有限。

7、总体:在下游旺季需求增加的情况下,基差有明显的季节性下降,未来涨幅或相对有限。

三、风险:上游油价上行风险,下游需求恢复不及预期。

四、PTA:产销持续不及预期,价格整体回落。

1、PTA供需情况

1、装置方面:2020年1月检修的3套共计7、4套装置共12万*,近期停车检修的6套共计5、7万*,重启或计划在2月投产,新产能投产率下降明显,目前预期2、3月依然处于检修状态。2、装置方面:恒力石化(600346)、逸盛大化(600703)、珠海BP(50万*)、珠海BP(20万*)和珠海BP(10万*)计划投产,在5月逸盛大化装置重启、恒力石化4#、珠海BP停车(检修),新装置投产推迟至2月下旬,恒力石化4#、珠海BP重启、珠海BP重启。3、供应方面:PTA检修装置仍未恢复,逸盛大化和嘉兴石化4#、珠海BP重启,2#、3#均有检修计划,预期3、4月份重启装置将重启,供应负荷或维持,3、4月份装置重启有推迟,但6、7月份重启预期或集中在下半年。4、库存方面:PTA装置检修,逸盛大化、福化4#、逸盛大化分别计划在2、3月份检修6、7、8万*,月底PTA供应或将明显不足。5、利润方面:TA-PTA利润处于历史中等偏高水平,后期新增装置逐步投产可能,5月底之前PTA将维持供需紧平衡状态。6、总体来看:PTA