大宗商品期货行情走势有色金属(期货市场大宗商品)2020年走势较好,铜现货贴水走强

主要原因:一是全球通胀预期升温,带来铜价上涨。铜供应较为宽松,国内库存持续低位,支撑铜价。二是LME库存持续减少,但全球过剩库存推升铜价。三是随着伦铜库存不断减少,已连续11个月处于下降趋势。

需求季节性回升,加上铜矿供应持续增加,提振铜价。

从基本面上看,2020年全球铜矿供应逐渐趋于宽松,铜矿供应短期仍然偏紧,但未来减产执行力度或将加强。供应增长将成为推动铜价走高的主要原因。

据彭博数据显示,2020年1-10月全球铜矿产量累计为1260.4万*,同比减少1.6%。其中智利国家铜业公司预计2020年产量为130.3万*,同比增长0.6%。2021年智利国家铜业公司预计将累计产量为1050.3万*,同比增加1.4%。

需求季节性回升,提振铜价

在疫情导致的铜需求季节性回升之际,市场一直存在对中国经济恢复的担忧。

2020年需求改善主要来自两个方面:一是欧美**取得进展,带动经济重新恢复;二是全球大宗商品需求回暖。

从全球疫情发展及商品价格走势看,2020年下半年铜价走势较好,并在2020年上半年达到顶峰。2020年下半年在疫情的持续蔓延、全球通胀压力的担忧下,市场的乐观情绪得到了释放,铜价进入震荡下行阶段。

从现货市场来看,由于国内疫情的扩散,铜消费大幅萎缩,影响铜价走高。随着铜价的不断走高,现货铜与期货间的价差也不断扩大,尤其是上海地区进口铜价与现货间价差快速扩大。

供应缺口的影响将更加明显。2019年以来,由于铜矿TC/RCs的大幅下滑,智利的铜矿产出出现了明显的收缩。2020年1-10月,智利累计铜矿产量为54.5万*,同比减少2.1%。

铜精矿产量快速下降,明年铜矿将趋于紧张。铜矿开采、冶炼和加工方面的复工需要持续的时间,预计2020年全球铜精矿产量为29.8万*,同比减少2.7%,今年的产量下降幅度非常明显。全球铜精矿产量下滑,导致2020年全球铜精矿供应过剩15万*,2020年有望超过17.5万*,而全球铜矿铜矿产量增加的主要原因,是因为铜价的下跌,铜矿企业减产的预期,以及铜冶炼厂的复工时间的推迟。从2019年铜精矿市场来看,整体上处于供应过剩,且有进一步走弱的迹象。

库存紧缩,新增产能投放预期

2019年全球铜矿供应有所改善,使得铜精矿产量大幅增加。2019年全球铜精矿产量为297.3万*,同比增加5.6%。2019年1-10月全球铜精矿产量为269.4万*,同比增加3.4%。

2020年铜精矿产量,全球铜精矿产量将达到282.5万*,同比增加4.7%,增速加快。随着铜精矿产量增加,预计2020年全球铜精矿产量将达到282.5万*,同比增加5.6%。

总体上,2019年铜精矿市场的过剩程度较2018年更加严重,且产能投放量受到了限制。2019年全球精炼铜产量预计为783.3万*,同比增加1.7%,增速加快。2019年全球精炼铜产量预计为808.4万*,同比增加1.3%,增速加快。

精炼铜供应过剩,精铜供应趋紧

2020年,全球铜精矿供应