金属期货行业分析师 金属期货市场分析报告 金属期货价格分析报告

近期,国际有色金属价格在大宗商品大幅下挫的同时,也出现了一些积极因素。

但目前来看,有色金属整体基本面并未发生明显改善,主要是铜矿供给不足导致的。其中,智利和秘鲁是全球铜矿产出的前三位。智利方面,虽然矿山的生产规模不断扩大,但受资金紧张和企业资金不足的影响,铜矿产量呈现季节性下滑。

从铜矿到冶炼,我国进入了传统的产能过剩时期。近两年来,一方面铜矿山的矿山发生多次**和关停,另一方面,中国经济增速放缓,企业生产意愿增强,需求下降,冶炼厂的减产意愿强烈。

从冶炼厂的减产情况来看,2019年一季度产量下降至2000万*以下,对铜价形成了较强的提振。因此,铜矿产量的下滑将是铜价上行的一个重要推动力。

现货市场上,中国铜冶炼厂的产能增加,对于有色金属的供需基本面产生了一定的影响。然而,受制于之前市场的有色金属价格普遍维持震荡,造成了冶炼厂的缩减产量。这也就意味着,我国冶炼厂在2015年的产能仍处于较高水平,2018年的新增产能投产计划也一直未能达到预期目标。

市场对于有色金属的供需结构及行情分析,相关人士表示,虽然国际市场对于有色金属的需求没有大幅变动,但是由于市场对于未来金属的需求依然存在,铜价依然存在上涨的动力。

在进口方面,****公布的数据显示,今年1月我国进口铜矿量为272.2万*,较去年同期的188万*增加了76.1万*,增幅达到32%。中国1月份从智利进口的铜精矿为16.5万*,较去年同期的77.4万*增加了9.6万*,增幅为11.8%。

与此同时,1-2月我国累计进口铜精矿87.8万*,较去年同期的232.6万*增加了49.6万*,增幅为13%。

从下游的电网工程来看,中国的电网工程基本在去年11月就已经开工,而今年在1月却进一步扩大,目前的进度已经达到去年的73.7%。中国电网工程完成度达306%,其中有超过70%的电网工程正在施工。电网工程已经实现总装,预计将在2月全面完成年度计划。

上期所的交易会员资格认证正式实施,将是对交易所铜价形成的重要支撑。自2013年以来,铜价也经历了较为明显的上涨行情。LME铜价已从创纪录的高点回落了超过30%。而上海期货交易所的铜期货主力合约价格更是从去年8月的525美元/*,回落至当前的6950元/*,仅6个月时间内,铜期货就从52万手左右降至11万手左右,减少了17.5万手。

对于铜价的上涨原因,李瑞杰认为主要有三个方面:一是美国经济数据继续向好,美联储加息预期升温,美国经济“硬着陆”仍在进行,铜需求旺季启动;二是供需基本面偏紧,供过于求矛盾突出;三是当前全球经济处于弱复苏阶段,铜价存在上涨的动力。

值得注意的是,在***即将批准向合格境外机构投资者(QFII)参与A股、H股的同时,沪铜期货获批成为境内特定品种。

市场人士表示,LME铜期货的影响力正在不断扩大。过去两年,铜价的波动幅度明显增大,2019年LME铜期货的每*波动幅度约为25%