国债期货票面利率(国债期货 利率期货)的高低与中国央行连续7日的公开市场逆回购操作有关,并且央行常常会在9月、10月连续逆回购中多次投放流动性,如7月7日、8日连续逆回购中常会投放净回笼资金。此外,9月7日,央行有史以来首次进行中期借贷便利操作,该项操作允许存款类机构在三个月内再投放资金。

9月7日,央行宣布降息,同日,央行宣布降准0.5个百分点。同日,央行宣布降息,释放长期资金约8000亿元。同日,央行还下调公开市场操作、中期借贷便利(MLF)利率10个基点,操作利率从0.5%下调至1.5%。本月,央行公开市场已经连续15个交易日逆回购到期,本月央行已经连续14个交易日逆回购到期。而自7月19日起,央行已经连续3个月净投放资金,累计净投放资金600亿元。在此背景下,中国央行连续2个月净投放资金超3000亿元,而在8月,央行曾两次下调公开市场操作利率10个基点,今年一季度净投放资金1000亿元,市场担心下半年的货币政策会再度宽松。从更长时间来看,中国央行都会运用MLF和公开市场逆回购操作,维持市场流动性的稳定,也会提升国债期货的吸引力。

9月9日,央行在公开市场逆回购中的1000亿元中,有近1500亿元用于置换到期的中标利率,同时还增加了1年期金融债券、10年期中期**、1年期中期**和2年期中期**。从公开市场操作看,央行近期一共进行了4500亿元逆回购,目前从9月9日开始,**银行已经连续2个交易日进行逆回购,累计到期规模达到2000亿元。在连续多日逆回购到期,短期操作利率仍维持在3%以上,说明央行呵护市场的态度坚决,不会再度加息。

根据市场人士透露的信息,在9月下旬,央行和**两次开展了中期借贷便利(MLF)操作,主要目的是熨平当前市场资金面波动,避免债市波动,引导市场利率围绕MLF利率波动。不过,目前市场利率仍有下行空间,降息更多在预期和市场预期之间摇摆。市场人士预计,短期内央行将继续坚持稳健的货币政策立场,防止债市出现较**动。

8月20日,央行公告称,将在今年9月10日和10月15日两次开展100亿元7天期逆回购,中标利率均为3.25%。这对短期而言,一方面,流动性较为宽松,另一方面,随着缴税降费政策的逐步落地,前期小幅降准、降息的利率有望回归常态,甚至可以做到年底前1%的水平。8月20日,央行再度开展100亿元7天期逆回购,中标利率均维持在2.25%,相比7天期逆回购利率调降150bp,力度较前期更大。这是继7天逆回购后,第三次开展50亿元7天期逆回购。从操作上看,虽然9月10日、10月14日连续两次暂停逆回购操作,但央行在连续三日向市场传递了宽松信号。

8月20日,央行向市场传递,央行在继续运用定向降准的情况下,目前MLF和公开市场逆回购中标利率均为2.95%,保持稳定。目前市场人士认为,央行在稳健的货币政策立场