铜期货基本面分析(铜期货基本面分析2022)

第一,供应缺口难以有效解决。需求方面,虽然目前中国出口需求有复苏的迹象,但国内消费没有改善,尤其是保税区的库存依旧处于历史低位。

第二,在库存较低的情况下,铜进口继续受到抑制。

第三,根据我们的判断,库存处于历史低位,供需基本平衡,并没有过度的高估。

最后,从需求上来看看宏观经济状况。在景气周期的美联储以及投资者对于美国经济增速和通胀预期上升的担忧,铜等大宗商品一直处于下跌态势。

二、供需矛盾,基本面数据

基本面:

1、消费上,近期需求确实没有大的起色,一季度的出口增速也较去年同期降低,但数据上并没有超预期的。这主要是受内外需求不均的影响。但是,受疫情的影响,2020年年初我国的疫情对于整体经济活动的影响相对较小,在2020年第四季度国内消费大幅好转之后,2019年上半年国内经济开始出现快速的复苏。

2、进口方面,二季度,虽然出口同比有一定的下滑,但是从目前的情况来看,出口并没有明显的大幅好转。尽管二季度国内疫情对于整个消费造成了一定的负面影响,但是从最新的海关数据来看,外贸进出口也是有所好转。

3、库存上,二季度我国铜库存维持在低位。

4、价格上,二季度以来铜价一直处于震荡状态。

5、其他方面,从国内宏观经济数据来看,虽然经济有所回暖,但是整体数据上并没有明显的改善。这主要是由于政策宽松的力度较大,导致部分企业减少了购买铜的计划,企业的库存也处于历史低位。

下面是从铜市的基本面数据来看:

供应:

据ICSG预估,2019年全年铜矿产量为36万*,较上年同比增加2%;精炼铜产量为64.5万*,较上年同比增加2.5%;国内铜精矿产量为88万*,较上年同比增加1.9%。

消费:

二季度全球铜需求量增速放缓,但下半年环比增长明显。全球铜市供应过剩的主要原因:一是2019年全球铜矿产量,因受疫情影响而明显下降,全球铜精矿产量下半年下滑明显,预计下半年增速将降至2%;二是全球经济活动继续恢复,带动了对铜消费的需求。

综上所述,2019年二季度国内外铜矿供应和需求在二季度都将出现明显好转,下半年铜价将出现震荡,预计国内外铜矿供应和需求将出现小幅增长。

今年一季度中国铜精矿产量为520万*,较上年同比下降2%;国内精铜产量为36.2万*,较上年同比增长2.6%。

三季度我国废铜进口量增速较好,因废铜进口的大幅增长,国内精铜供应逐渐趋紧。根据****的数据,2019年1-10月中国废铜进口量为10.8万*,较上年同期大幅增加3.5%。

虽然国内精铜供应有所减少,但进口依然是过剩。2019年1-10月累计进口粗铜149万*,较上年同期减少6万*。此外,精炼铜进口还受到出口废铜政策影响,自2018年以来的废铜进口量呈下滑趋势,2018年1-10月我国粗铜进口量为88万*,较上年同期大幅减少,主要原因为铜精矿进口占到进口的80%左右。

四、后期有色金属现货、有色金属期货走势展望