2021年9月期货交易策略经验总结(总结期货投机交易策略)

近期由于国内疫情的反复,煤炭保供稳价的政策有可能会进一步放松,供应端的减产会逐步兑现,从而形成近高远低的格局。在经历了一年的时间长度的低迷之后,供需偏紧矛盾在2021年继续演绎,煤炭价格从低点到高点持续震荡,在今年5月份开始快速拉升,5月20日之后再次快速回落。期现价差方面,上周由于港口现货市场价格反弹,基差快速走弱,在3月初达到历史低点,截至7月底港口现货和期货盘面分别为-25和-35,相对较5月底出现了上行,但近几个月现货和期货盘面间基差持续走弱。其中,动力煤主力合约自7月底开始持续修复基差,在高基差的作用下,动力煤期货价格从8月初开始上涨,9月20日达到历史高点。

我们认为,尽管目前国内疫情肆虐,但国家对经济复苏和就业政策的重视,使得整体经济复苏依旧较为缓慢。因此,从长期来看,煤炭行业产能继续扩张的趋势并未改变。从需求来看,国内碳达峰、碳中和大概率是核心,相关领域如核电、风电、光伏等领域的政策值得关注,动力煤价格短期波动或将加剧。

从供应来看,截至7月20日,国内全样本电厂库存平均可用天数为26.7天,同比下降8.5天,较2020年的39天大幅下降,而7月18日当周环比上升1.4天,降幅为17.41%。7月23日当周,沿海六大发电集团库存平均可用天数为23.6天,环比上升1.8天,增幅为7.21%,创近年来新高,而同期全国统调电厂存煤可用天数为13.9天,环比上升1.3天,增幅为18.64%。从供应来看,1—7月,国内煤炭企业产量累计完成2863万*,累计同比下降3.6%,因此即使夏季高温热度较高,国内能源供应还是持续偏紧,在全国火电企业库存高企的情况下,电厂、港口等库存依然维持高位,没有继续增加的空间。此外,电厂仍有较强的补库需求,但下游电厂对高价煤炭的接受能力有限,预计电力行业旺季结束后,供应在逐渐减少。从需求来看,目前我国制造业产能利用率已经回到了较高水平,8月开始生产指数环比连续4个月回落,降至年内低点。

短期动力煤价格有所回调,盘面上缺乏驱动因素。一方面,前期煤炭保供稳价保供的政策已经基本结束,当前库存偏低的港口现货已经连续几日成交价格下跌,预计迎峰度冬期间港口煤价将有一定回调。另一方面,下游电厂存煤可用天数下降明显,下游采购积极性不高,电厂采购意愿不强,对价格上涨的信心减弱。

从9月19日开始,印尼煤炭出口的海运费已经上涨到每*812美元的历史高位,对应盘面价格也从6月24日的971美元/*上涨至511美元/*。从消息面上看,印尼电力部门将把从今年1月至6月期间的煤炭出口收入加权平均,从11月中旬开始计算,将印尼煤炭出口收入从约590.5亿美元提高到633.3亿美元,相当于每*印尼煤炭价格从550元/*涨到570元,额外加税约84.5亿美元,约占印尼煤炭出口收入的61%。考虑到印尼