2021年5月期货价格和现货价格波动关系(期货价格和现货价格波动关系图)(1)表1与表2

表1 2020年5月期货价格和现货价格波动关系(国内贸易价格指数、国际运费指数、国际贸易摩擦指数、国际原油价格、生产指数和库存指数)

(2)从表中我们可以看出,2020年5月、6月、7月、8月的期货价格和现货价格波动相对一致,且涨跌幅度一致。因此从各年度5月期货价格和现货价格波动特征看,近半年期货价格和现货价格变动均不受影响,且变化幅度各不超过4%。今年以来,由于疫情的冲击,国内经济大幅下滑,各行各业经济受到了较大影响,期货价格在去年上半年涨幅较大。5月、6月和8月期货价格波动相对一致,但价格涨幅有限,波动相对较小,大部分时间在1%~5%。近期由于疫情的影响,期货价格持续上涨,但现货价格上涨缓慢,总体波动不大。

从表中可以看出,2020年5月期货价格和现货价格波动呈现逐月扩大的趋势,最高涨幅超过20%。2021年5月期货价格与现货价格波动呈现逐月缩小的趋势,主要原因在于:一方面,受疫情影响,国家**了**复工复产政策,大宗商品价格在5月的涨幅较高;另一方面,期货价格高位回落,致使现货价格在5月、6月、7月上涨乏力。2021年5月、7月期货价格和现货价格涨幅相对稳定,主要原因在于:一是疫情对大宗商品供需关系的影响逐渐显现,虽然国际原油价格持续走高,但由于国内经济复苏,国际大宗商品价格仍然在高位运行,且上涨速度较慢,因此在现货价格涨幅不及预期的情况下,期货价格与现货价格波动呈现逐月缩小的趋势。二是,进入到2022年,由于天气等因素的影响,部分商品价格开始出现大幅回落,从而引发了部分商品期货品种现货价格的下跌。在此背景下,期货市场在4月、5月和9月期货价格呈现逐月增加的趋势,主要原因在于:一是现货需求增多,且在碳中和的目标下,国内外需求预计在5月的供需矛盾逐步显现,从而使得现货价格在五一节前后呈现涨幅偏弱的局面。二是,从投资者自身情况看,基金对商品期货的配置比例越来越高,净多单持仓持续增加,期价与现货价格的“替代关系”逐渐增强。三是,2021年以来,“稳增长”和“稳增长”政策的持续推进,使得前期投资者较多的交易成本处于较低水平,对期货市场产生了一定的支撑。

对于有色金属行情的表现,刘小红认为,在宏观、微观方面的因素的影响下,有色金属市场的走势出现了分化,尤其是受到疫情影响较大的黑色系、有色板块价格受牵连,波动较大,对此,刘小红认为,由于疫情防控的持续推进,大宗商品价格相对上涨,而受到经济复苏的带动,从有色金属消费端看,作为重要的工业原料的有色金属价格出现了较大幅度上涨,而这些因素使得相关有色金属产业链商品价格出现了较大幅度的回落。

对于有色金属品种的表现,刘小红认为,受疫情影响较为明显的工业品以及农产品价格走势相对较为平稳,但是由于疫情防控的持续推进,导致有色金属的供需矛盾逐步增强,价格出现了较大的回落。随着疫情的逐步得到控制,前期大宗商品价格大幅上涨的