2019年大宗商品期货与现货价格对比表(大宗商品期货与现货价格对比表图)

从表中可以看到,2019年大宗商品期货价格呈现出一定的上行态势,其中商品期货价格从2018年年初的1695元/*,到2019年1月25日的5840元/*,一度飙升至6050元/*,涨幅超过80%,其中现货价格涨幅近90%,期货价格则从2018年年初的9730元/*,猛涨至2019年1月25日的6790元/*,涨幅超过10%,期货价格上涨近80%。从这个角度来说,2019年大宗商品期货价格与现货价格比值会进一步下行。

基于这个情况的解释,我们认为2019年大宗商品价格可能会出现一定幅度的上涨,但涨幅会相对有限,尤其是在中上游和大宗商品存在生产周期长、供给过剩、下游消费具有定价权的行业,在此期间由于投资者对大宗商品价格的定价权还未充分认识,不具备定价能力。因此,对于商品期货价格未来走势,我们仍然不推荐配置,建议投资者在不确定的宏观环境下关注短期大宗商品期货价格。

期货价格会继续上涨,有几方面的考虑:

1、现货价格涨幅不大

2019年大宗商品价格上涨的主要原因在于大宗商品的供应受到冲击,供应受到冲击。根据国际大宗商品价格指数编制办公室(ESDM)公布的全球十大现货指数(CRB指数),2019年CRB指数涨至10297点,较上年上涨40%。CRB指数的这个平均涨幅为6%,而PPI指数涨幅为7%。从今年3月开始,商品现货价格也出现了小幅上涨,7月到9月累计涨幅接近30%,部分原因在于上游商品价格上涨造成下**业成本上升,尤其是玻璃、煤炭、有色金属等。

虽然,PPI指数和CRB指数相比已经连续两个月下跌,但因为PPI指数是反映市场供求关系的重要指标,两者关联性不强,在一定程度上会导致PPI指数持续上升。在前期有色金属价格大幅上涨的时候,多数化工品价格仍然保持平稳。但是随着中上游价格涨幅逐步扩大,下**业成本抬升压力也逐渐加大,PPI指数的同比涨幅也在收缩。

2、供应偏紧

在这种供需偏紧的背景下,价格上涨的基础可能是上游的原料价格,尤其是PPI指数。供应偏紧和成本抬升往往会导致ppi指数和PPI指数的同比涨幅持续走高,但随着PPI指数的持续上涨,PPI指数开始呈现出下降趋势,以PPI指数为例,8月末为51.6%,而2019年8月末为55.7%,两者之间的涨幅为2.7%。由于PPI指数的下跌,上游价格的上涨的幅度也将有所收敛,因此ppi指数的同比涨幅可能会小于PPI指数。

从PPI指数的数据来看,目前PPI虽然仍在上涨,但涨幅已经比上月有所收窄,已经连续两个月下行,未来如果PPI指数继续上涨,ppi指数可能会进一步上涨。而如果PPI指数下行,那么ppi指数可能会继续下降,以PPI指数为例,8月末为55.7%,2019年8月末为55.7%,两者之间的涨幅为2.9%。

3、通胀预期

去年9月以来,国内部分大宗商品价格的持续上涨,也是推升ppi指数和CPI指数上涨的原因。在此背景下,在8月国内货币政策会议未提降准之后,市场对货币政策的