2020年7月2005年沪铜期货回顾(2005年汇率制度**)

一、市场表现回顾

铜期货在铜价暴跌之前的历史走势

2004年3月沪铜期货上涨0.33%,1月再度下跌0.14%。这次暴跌主要是由于铜价下跌幅度太大,在这一波下跌之中,有几个品种几乎都有不同程度的回撤,比如沪铜160**约、沪铜17711合约、沪铜18808合约、沪铜18810合约,同时还出现了不同程度的反弹,在铜价大跌之后,主力合约有强支撑。

二、期货规则

与现货交易不同,期货交易是针对原生矿山的标准化合约而进行的。在金融期货交易中,原生矿山企业通常对其合同价值进行保值,从而锁定了固定的成本。在正常情况下,原生矿山的固定成本是合约价值的10%-15%,相对于原材料的升水,并且通过现货的升水,来达到保值的目的,期货交易中的实物交割方式主要有实物交割和远期销售两种。

三、影响因素

一是投机因素。根据公开数据显示,2015年7月的铜现货价格波动最大,lme期铜价格在涨至46250美元之后,7月出现了回落,原因在于期铜的交割主体是产业投资者。有较多的持有现货的投资者因此不得不进行套期保值,而其保值头寸对价格的波动有很大影响。从长期来看,铜价受到以下因素的影响:

一是历史会重演。一是美元升值和美元贬值导致大宗商品价格和相关货币汇率发生变化,从而对铜价产生波动;二是美国劳动力市场的强劲,预计失业率会降至4%-7%,低于美联储认为的3.5%的长期通胀目标;三是美国房价在最近几个月上涨,也意味着未来通胀会上升,而且升高的空间很大。

三、相关影响

1.金属的价格走势

2.大宗商品期货的价格与现货的价格的走势具有密切的联系,而且,金属现货与期货价格的相关系数甚至超过50%,会出现现货和期货之间价差的背离情况。如:上海期货交易所铜现货价格是以美元为计价单位,现货价格是以物易物易物,易物价格的波动将导致两者之间价差缩小。而期货价格是交易双方转移价格风险的结果,风险与收益之间的关系。

3.政策因素。即市场行情变化,商品现货价格的变化,还有自身供求关系变化。例如:原材料现货市场行情、铁路建设、建设中的基建工程、产能过剩、消费增加等。**对商品市场实行的是季节性的调整,比如1月份春节过后全国的生产生活秩序。期货市场的价格波动会影响现货市场的价格,比如原本的收储政策已经开始出现偏紧的现象,未来将有可能出现流动性偏紧的可能。

4.汇率因素。如现货、期货市场和现货市场都是影响价格波动的因素,而大宗商品的价格往往有明显的涨幅。例如:在美国的高通胀、低油价以及美元升值等。这些因素都会推动大宗商品价格上涨。

5.生产成本。当商品价格高于一定的生产成本时,企业需要提高生产成本,进而增加生产成本。例如:生产成本的提高,会使得生产效率提高,而生产成本提高,则会推高生产成本。

6.通胀因素。通胀水平、货币升值会导致大宗商品价格上涨。当消费者购买的商品达到一定的通胀水平时,会导致商品价格下跌。当消费者为追求更高收益而采取更多投资时,会引起大宗商品