肖晓东基金(李晓西新基金)管理层表示,2019年以来,经济面临的需求和供给冲击叠加了中美关系恶化等因素。相比于债市,股市走势历来更接近基本面。2019年年末,信用债市场成交量环比明显回落,新月初,虽然与之相对较小,但是存量博弈现象依然很突出。去年债市大跌,债券市场止跌企稳,原因在于央行为了平抑经济下行的意愿增加,降准降息,经济下行压力加大,甚至债市出现了倒挂现象。这也就造成了当市场出现底部,需要有更大的宏观政策**,才能对股市产生利好。

从去年至今,债市债市一直处于下跌的过程中,也出现了很多风险,其中,虽然资金供给偏紧,但是通胀的上升压力是存在的。在市场下跌时,融资需求比较旺盛,如果出现了国债期货到期交割的情况,那么市场可能会面临偿债风险。另外,受2019年**经济工作会议影响,债券发行也面临压力。因此,尽管我们认为股市后期仍有下跌空间,但债市跌幅更大。

债市持续低迷,债市避险情绪持续发酵

在以往的股票牛市中,股市会出现较为低迷的行情。然而,近期,在监管、金融市场以及信用债违约事件的共同作用下,股债市场出现了较为明显的反弹。这也就导致了债市投资情绪的变化。进入2019年后,市场对政策面、经济面等因素的担忧也开始加剧,这可能会加剧市场的避险情绪。

截至3月23日,今年以来,我国已经共发生了两起债市违约事件。其中,2019年2月22日,国家开发银行股份有限公司发行的四只国债实现了“破净”,而此前的3月23日,中国***对此作出决定,将中国***自2019年2月23日起,取消公司债券发行与交易业务两个渠道,将其股票交易业务、交易品种的限额和分开,并规定“限额”:证券公司、证券投资基金管理公司及其他证券投资基金管理公司、证券投资咨询机构、证券登记结算机构及其他保险机构、证券资产管理公司等金融机构的从业人员、证券投资基金托管人及其他金融机构的从业人员、证券交易所、证券投资者及其他依法设立的证券交易场所的经营者、证券投资者及其他依法设立的证券交易场所的专营机构、证券投资基金监督管理机构的从业人员以及中国***规定的其他机构投资者等。

去年7月,***颁布《关于在境外发行证券的实施细则》,将“低发行、增发、退市”“两高”区别开来,并通过制作网络视频内容、发布投资者承诺函等方式,实现企业上市的道路上的“零距离”。今年1月,***也发布了《关于开展“从非公开发行股票向特定对象发行股票实施细则”的意见,主要是通过发行可转换公司债券、公开发行股票、增加股票回购的方式,增加资本市场的活跃度。1月10日,***还发布《关于进一步加强中小微企业流动性管理的通知》,进一步明确了合格境外机构投资者投资者(QFII)监管,使其范围内的投资于证券市场的投资,以个人投资者为主的“偏股型”投资者可在证券公司、基金管理公司及其他依法设立的证券投资基金管理公司、证券投资基金管理公司、证券投资咨询机构等境内机构投资者开户后,直接投资于证券市场的投资者。

1月18