pta期货基本面(pta期货基本面分析2021年)

1、下游需求较弱

目前来看,上游PTA装置开工负荷维持高位,新装置进入投产周期,需求受到一定影响,预计后期新产能释放压力较大。当前检修产能逐步增多,供应有所增量,在目前这种需求偏弱的情况下,后期新产能释放压力将大。由于6-7月仍有检修计划,以及中美贸易谈判利空预期,未来投产的装置压力或在增大,因此,新产能投产的压力将在四季度显现。根据我们的调研,10月和11月之前投产的装置将逐步释放,届时pta供给将下降。另外,由于利润可观,预计明年投产的新产能将增加,因此,预计明年pta供给将增加。

下游需求略减,因此在近期pta期货大跌后,聚酯工厂也可能陷入资金链断裂。截至上周五,涤纶长丝成交率骤降至78%,而涤纶短纤库存升至40.7天,库存骤降至40天。虽然聚酯工厂并未立即调整开工率,但下游纱厂却在等待新的下游复工后,是否会加大减产或者推迟投产等都给涤纶产品价格带来较大的压力。从终端表现来看,目前聚酯工厂处于需求的淡季,利润偏低,也抑制下游工厂的涤纶库存去化。因此,后期预计pta价格走势,将以震荡为主。

2、pta库存处于相对低位

从供应方面来看,装置检修计划明显减少,9月产量下降明显,且9月出口较多,因此当前pta库存仍处在相对低位。从下游表现来看,目前下游开工率处于相对高位,下游聚酯产品库存保持高位,后期去库存压力较大。从下游产品库存来看,pta库存仍然处于相对低位,且9月中下旬,聚酯负荷仍在85%左右,因此后期pta库存仍然存在去化压力。目前聚酯库存处于相对低位,预计未来pta价格也将以震荡为主。

3、下游开工处于相对低位

从下游开工率来看,9月pta开工率下降明显,且从下旬开始,下游聚酯产品库存继续下跌。截至上周五,聚酯工厂开工率78.2%,较9月中旬下降6.7个百分点,较去年同期下降12.8个百分点。虽然国内下游开工率整体处于偏低水平,但后期下游对pta产品需求并未放量。此外,目前pta产能仍处于高位,在技术上或还有炒作空间。

从投资者参与情况来看,9月中下旬,国内pta现货价格一度较高,但是随着下游聚酯企业PTA和乙二醇装置负荷提升,pta价格逐渐下滑,此时下游利润空间已经被压缩,后期pta或会在成本支撑下反弹。

总的来说,虽然pta价格的下行压力较大,但是整体上下行空间有限,预计后市pta价格下跌空间有限,后市pta价格重心下移的可能性较大。

上周末,光大期货(博客,微博)发布的《6月pta有色整体行情走势,下周行情》一文,提出了“pta处于较高水平”的观点。基于上述分析,我们认为下周pta或将以震荡为主,或呈震荡偏弱走势。具体理由如下:

首先,由于资金持续紧张,叠加装置检修,下周pta或将继续下行,这或将抑制pta价格。

其次,虽然后期pta或将下行,但下行空间仍