2019年10月美股三大股指期货出现小幅下跌的根源(美股指期货跌对A股影响),主要是源自美股的低估值因素,与美股低估值、低估值因素是有一定联系。

自美国金融危机以来,美股持续调整,今年1月美股2月初出现大幅下跌,但节后美股延续强势,整体的估值水平超出2008年金融危机期间的低位水平。从历史经验看,美股持续调整与美股低估值因素有较大关系。

美股历史低估值有以下因素:

1.美股走熊期:2018年3月以来,美股持续调整,市场较少出现恐慌性抛售,但2018年2月美股已经有所调整。当美股调整的时候,全球股市也跟随美股出现了大幅下跌。而黄金、美债、油价也出现了大幅下跌。

2.美国疫情二次爆发:2008年以来,美国也出现了“二次爆发”的情况。2000年9月的“9·11”“11·19”“11·5”和“11·19”,累计确诊超过了9500万例,死亡超过1500万。3月21日,美国宣布单日新增确诊超过10万人。但是,当天(3月16日)美国国家卫生研究院院长、副院长弗朗西斯·穆勒斯(Charles Walkerson)将昨天发表的《华尔街投资者行为》一文中的“熊市特征”所称为“真正的金融系统”,这说明全球经济正在经历“**型”危机,全球经济开始重新步入衰退。

3.美股波动率持续走低:道琼斯工业指数和标普500指数于2月19日分别下跌了-1.7%和-4.9%,跌幅分别为-5.8%和-10.7%。但是,从长期来看,美国股市的波动率有望保持在3%以上。由于美股的波动率持续走低,“CLOSE”最新的“S”型波动率指数下降幅度达到了19%,这意味着在新冠疫情暴发后的几个月中,波动率指数的波动率仍有可能保持在20%以上。

4.全球股市下跌:股票市场出现了历史上最大的单日下跌,股市仍然出现了创纪录的下跌。过去7个交易日,股票市场上股票交易者们的平均持仓量为68万股,相比之下,过去一周的平均持仓量为15万股。

5.美国经济衰退程度加剧:美国GDP连续7个月下滑,Markit首席经济学家马克斯·西格尔(Markit)认为美国经济衰退程度加剧。3月12日,芝加哥联储**埃文斯(Charles Evans)在一次发言中表示,尽管1月就业报告总体不错,但美国经济可能会再次陷入衰退。美国经济衰退的程度不仅取决于债务水平,还取决于美联储的“现金为王”,因为由于“没有证据表明”金融危机会使美国经济衰退。在德意志银行(DeutscheBank)的报告中,写道“我们认为当前和未来可能有两次降息。”

6.中国经济数据:制造业增速继续回落。3月中国制造业PMI录得2016年12月以来最低值,Markit首席经济学家斯坦利(Chris Willi**son)也表示,疫情对制造业的打击继续存在,但仍然接近于满足产出所需。4月,中国物流业PMI为51.4%,环比回落0.2