2927基金(基金37701)今年以来净值增长率23.60%

图1

截至5月28日,沪深300指数基金(270022)今年以来净值增长率为14.25%,整体业绩也不错。根据Wind数据,沪深300指数今年以来涨幅超过4%。基金公司业绩增长的原因除了疫情影响,市场中,投资者对于结构性、周期性板块的估值提升也是一个重要的推动因素。

从估值来看,市场已经在当前经济下行的背景下产生了比较明显的估值修复,其中就包括:

上游资源品、周期股、煤炭、有色、钢铁、房地产等板块。

在经济下行、通胀预期以及美联储紧缩预期等背景下,以通胀为锚的经济下行开始受到更多关注,因此,接下来的A股市场,估值修复可能将是下一个阶段的重要决定性因素。

大盘蓝筹股

近期由于疫情反复,交通运输、城投债等经济性板块表现惨淡,目前市场处于结构性估值修复的关键时期,但相对于往年来说,估值修复可能更多的是企业盈利改善,企业盈利下滑的情况,也包括企业的业绩改善。

如去年下半年,为应对疫情对企业的影响,国家为了应对防疫抗疫工作的要求,加大了基建投资力度,导致国内房地产市场、出口市场需求出现明显下滑,建筑企业开工增速明显回落。

目前来看,结构性投资依然较为强势,且根据***息显示,基建投资增速目前已经达到了历史同期的70%以上,这也是当下经济下行周期中的重要支撑力量。

股市回暖,加上板块业绩上行,也导致市场风格偏成长。目前市场仍然是偏周期的板块,一方面前期有色板块的回暖带来了一定的估值修复,另一方面疫情后全球的宽松流动性预期使得市场风险偏好持续回升,使得市场的风险偏好得到改善。

中信建投(601066)认为,短期内板块将延续“防守”,但可以积极参与。

(1)在板块的共同发力下,后续,短线可以关注钢铁、煤炭、有色、地产、有色等板块的个股机会。

(2)但建议积极参与,中期继续关注高景气度、有色、建材、煤炭、地产、有色等板块的个股机会。

中信建投:基建投资受地产、出口影响较大,但绝对数量已经较多

中信建投认为,从基建方面看,目前国内基建处于2022年的低点位置,下半年有望边际改善,地产有望在稳地产、稳外贸、稳增长的方向上有所发力。在“稳增长”方面,目前地产投资已经在今年下半年企稳,虽然稳增长仍是有赖于“良性循环”,但由于地产调控仍然比较严格,加之上半年房地产销售面积下滑、新开工面积增加,地产投资难以明显回升。

但根据我们的预测,2022年“稳增长”的最大压力来源于“稳地产”,包括“稳地产”、“稳预期”、“稳预期”,与2021年6月15日**常务会议提出的“房住不炒”相比,2022年房地产销售的下行压力“可能比2021年6月15日**常务会议提出的“稳预期”要小,也有可能是“量变到质变”,对地产行业可能形成的托底作用。

从基建来看,根据我们的测算,2022