2022年美国非农就业数据高于预期(美国失业率与非农数据),表明美联储在本周加息后,将开始加息,2022年失业率降至3.8%,与市场预期一致。非农数据是否会影响美联储未来的加息节奏?美联储将于2022年5月加息50个基点,并预计2023年将加息100个基点。

首先来看非农数据,我们认为2022年美国的就业增速将会更加强劲,失业率也将会从2017年的13%提升到2021年的17%,那么2022年美国的就业情况会好于预期,那么美国的就业增速会在今年11月的时候进一步走高。那么2022年美国的就业人数有望进一步的走高,这和市场预期一致。

其次在2022年前,非农数据对于美国就业而言会有明显的影响,但是因为本次非农数据可能不是强于预期,所以我们认为2022年上半年美国的就业数据依然会好于市场预期。同时在上半年,我们认为美国的就业人口只有可怜的一半,那么2022年可能会恢复到略低于2019年的水平,这在历史上也非常罕见。我们之所以认为2022年的就业人数将会出现强劲反弹,可能与今年一季度的非农数据出现明显的下降有关,所以我们认为2022年上半年的就业数据有望较好。

最后,虽然我们并不认为美国的经济数据会很好,但是在通胀高企、供应链问题不能得到解决的背景下,通胀下行压力加大可能导致美联储在2022年4月FOMC会议上有望转向更**,进一步推高通胀水平,并且在2022年上半年末将开始启动缩减购债。因此,我们预计美联储2022年一季度可能会开始缩债,从而在今年二季度开始缩债。

因此,我们认为美国的就业数据本次数据可能会影响到美联储货币政策的走向。

最后来说一下通胀问题,我们认为美国的通胀情况对于美国通胀的影响更大。虽然上半年美国的CPI同比增长了2.3%,但是在2月份-3.5%的同比涨幅中,价格因素占比还是很大的。如果上半年通胀大幅上升,那么很可能会压低美国的实际通胀,这也是美联储加息的重要原因之一。但是就当前而言,如果能源价格继续上涨,那么通胀上升压力也会上升。这也是因为从当前来看,美联储政策是更加偏向**的,通胀会快速的向目标回落。所以这也会间接的影响到美国的通胀水平。

其实如果我们也能够通过 2022年 1-2 月美联储的通胀数据进行比较,发现美联储的通胀压力在于:一是制造业PMI和消费者物价指数都出现了回落,而核心CPI则是上升;二是居民储蓄意愿意愿回落,而企业投资意愿增加,企业投资意愿上升。从一个侧面来看,美国通胀压力不仅仅是在制造业和居民消费之间出现了,制造业和消费者物价指数也都出现了回落,而消费和居住意愿都有所上升。而随着通胀的回落,居民消费指数(居民消费价格指数)在3月的同比涨幅中,已经回落至了 5%。

另外,从非农数据来看,就业方面,3月非农就业人口增幅高于预期,就业市场仍然疲软,为今年2 个月来的最佳。我们认为这主要是因为疫情的影响,在非农数据公布之后,美联储采取了前所未有的**措施,推高了美债实际