2021年3月非农数据对有色金属影响(非农数据对金属的影响)主要体现在以下几个方面:

1、受疫情影响,1-2月国内疫情反复严重,2月国内整体经济受到冲击,3月制造业受抑制,3月地产开工、基建等先行指标出现下滑,是3月主要的有色金属上涨的主要原因,包括宏观经济、地缘**等。

2、受政策影响,1-2月有色金属冶炼加工企业的利润压缩明显,其生产加工费大幅下滑,对原料的需求也在下降。

3、受国际地缘**影响,疫情在1-2月受影响较大,3月国内铜、铝、锌冶炼企业的开工率均下降。

二、基本面

供应方面:

1、2021年,世界主要经济体在冠状**疫情中的抗疫措施不断升级,工业生产逐渐恢复。其中,全球铜矿山产量在今年4月的时候开始逐月恢复,铜矿山的铜产量也在4月上旬恢复。同时,2020年二季度,全球经济复苏加快,铜矿山产量和铜矿山产量双双恢复。

2、随着中国房地产市场回暖,疫情对房地产的影响逐渐减弱,全球铜矿山开工率在5月中旬至6月上旬之间持续回升。同时,由于全球货币宽松、通货膨胀上升、以及中国扩大内需等因素,全球主要经济体2月生产均有不同程度的提高。另外,全球经济复苏也在加快,铜矿山开工率的反弹也在不断加速。

3、受全球能源危机影响,2020年全球铜矿山的产量和精炼产能下降明显,为2021年以来的首次。

4、全球货币宽松,各国**积极采取宽松政策,世界铜矿山开工率在2021年4月至6月之间连续回升,国内外铜矿山的开工率也在4月至5月间持续回升。同时,由于疫情对经济造成的影响日益显现,铜矿山的产出和精炼产能均有不同程度的降低。

5、国外产能修复仍未到拐点,海外铜矿干扰增加,预计2月国内精炼铜产量将降至10.7万*左右。

三、全球铜矿产量

全球铜矿山扩产和扩产带来的产能释放,将给全球铜矿产量带来重要增量,从而增加铜矿供应。但从近两年的情况来看,扩产规模已经无法满足需求,导致全球铜矿产量很难从增量中获得足够的增量。这也使得海外铜矿产量增长更多依靠国内。

从2016年的数据来看,全球铜矿的扩产有一定程度上来自于进口。根据ICSG公布的数据,2020年全球铜矿产量在2月达到了196.3万*,同比增长17.6%,其中秘鲁的产量达到了26.2万*,同比增长12.8%。虽然国内进口的铜精矿与精矿进口量并没有像样的增加,但是由于疫情影响,2020年秘鲁的铜精矿进口减少,导致全球精炼铜产量不降反增。

图为智利铜矿产量

从2020年上半年来看,全球铜矿扩产主要集中在下半年,因此供应端的表现还有待观察。另外,在国外疫情管控较好,多国新增产能逐渐恢复之后,对于下半年供应端的预期也比较好。

从2020年下半年开始,在供应相对充裕的情况下,全球铜矿供应会比较紧缺。下半年国内在减产的影响下,铜矿产量将出现恢复。同时,海外市场在高库存压力下,避险情绪明显升温,进一步推动了铜价的上涨。

总结

综上所述